不规则_联动汇率与股价的研究.pdfVIP

《上海金融)2008年第4期 丁剑平 (上海财经大学现代金融研究中心。 上海200433) 摘要：本研究综述2000年以来的对汇率与股价关系研究的代表，I生文章，认为即便两者之间存在“不规则” 性，但还是可以从“不规则”中寻找出相对规律。这就需要模型设定约束条件。不仅要考虑经济体(或国家)和地 区的对外经济的开放度和金融市场的成熟度，而且还考虑；12率波动(风险贴水)与股市涨跌(引起货币需求变 化)各自为对方扮演的角色(时间段上)。由于两个市场定价的内生性使得现在的理论模型都处于“过渡性”。未 来的希望寄托在汇率的货币主义分析法与跨期国际资产定价模型的融合。在实证分析方面如何突破协整以及 向量自回归之类的框框有待新的非线性工具的开发。 关键词：汇率与股价相关性；；12率货币主义分析法；国际资产定价模型；利率平价论 中图分类号：F830．92文献标识码：A文章编号：1006-1428(2008)04-43069-05 Abstract：Thearticlebriefsonmain since 2000 withthe betweenex— papem year dealing relationship rateandstock outthat thetwovariableshasweak isstill change price，andpoints though correlation，there somerulesbehindit．Theresearchneedstobeconductedin framework．Itnot the specific requiresonly open· nessextentofthe andthe offinancial alsothefactorslike ratefluctu． economy maturity market，but exchange ationandstock the modelscan serve鹊transitional pricevolatility．Allpresent only ones．Monetaryapproach on look and internationalasset sheda futureresearch．Andwealso forwardto inter-temporal pricingmay light innovationsof non-linear model． original analyzing words：Correlationof RateandStock Asset Key Exchange Price；MonetaryApproach；InternationalPricing Rate ，t Model；InterestParity 一、两个变量之间关系的确认 与外国证券贴水负相关，与本国的股市收益正相关。 汇率与股价有否相关性?若有，那么这种相关性 有迹象表明实际汇率货币升值(上浮)是与本国股市 et．a1． 胜过美国股市业绩相关。同理，贬值(下浮)tO减少本 短期和长期又是如何不同表现的?Maghrebi 国股价相对外国股价的价值，这与通胀对股市收益的 (2006)指出许多实证表明工业化国家的汇率波动贴水 收稿日期：2008—0l一28 作者