基于小企业融资特性的金融体系重构.pdfVIP

一 奎 Rese—arch…andThinkin雹 夏天翔 (华 中 科 技 大 学 经 济 学 院 ，湖 北 武 汉 430074) 摘 要 ：本 文 从 分 析 小企业 融 资 的一般 特 性入 手 ，在 剖 析 小企 业 自身缺 陷与现 行金 融体 系和 体 制机 制 冲 突 的基 础 上 ，提 出 了一 系列 重 构 金 融 体 系 、再 造 银 45-体 制 、重 组 征 信 体 系 、重 建 评 级 体 系、壮 大 担 保 体 系的政 策 思 路 。 关键 词 ：小企业 ；融 资特 性 ：金 融体 系重 构 中 图分类 号 ：1=830．2 文 献 标 识 码 ：A 文 章编 号 ：1009-3540(2015)02一)【(】69—0O03 小 企业融资难 是一个 世界性难题 。在现行 主要 以 人实行 配给 。而不愿 意按高利 率放贷而使 自己的利 益 服务大 中型企业 为主 的金融体系下 ，小企业 因为 自身 受损 。与大 中型企业相 比 ，小 企业 的信 息不对称更加 严 规模小 、发 展起 点低 、治理 结构不 完 善 、财务制 度 不健 重 。一 是小企业公开披露 的财务信息有 限 ；二是财务 信 全 、信息不透 明、管理不规 范 、抗 风 险能力弱 、优 胜劣汰 息对评价 小企业信用 的作用相 对有限 。相对 于财务 信 快 ，在 与金融机 构的融资博 弈 中明显处于弱势 地位 ，并 息 ，对评 价小企业信 用更具意 义的 ．是反 映其 真实经 营 呈现 出有别于大 中型企业 融资 的一 些特性 ，研 究小企 状况 的大量非财务 信息 ，包 括来 自企业上 下游用户 的 业融 资的这些特 性 ，必 然成为研究 缓解小企业 融资难 信息 、企业主个 人的信息 、企业所在地及 同行对该企业 的逻辑 起点 ，并 对我们改 善对小企 业 的金融 服务 、缓解 的评 价等 ，而这 些信 息 的获得更 加 困难 ，成本 也更 高 。 小企业 融资难 提供 了一 种可资借鉴 的思路 。 有证 据表 明。企业 信 息 的可获得性与企业规 模正相关 。 一 、 小企 业 融 资 的一 般 特 性 因此 ，由于小企业 的信息不对 称更加严重 。其信贷 配给 (一 )偏好债 务融 资并过度依 赖银 行 贷款 程度 比其它企业 也更严重 。 企 业 融 资一 般 由 内源 融 资和 外 源融 资 两 部 分 构 (三 )“软 ”信 息和 良好 的银 企 关系具有 内在价值 成 。其 中 ，银行信贷 、债 券发行 和股票发行是 外源融 资 Berger和 Udell(1995)把 银 行贷 款 按 技 术 区分 为 的主要形式 。对 于小企 业而 言 ，一方面 ，虽然很 多小 企 财务报表型贷 款 、资产保证 型贷款 、信 用评分技术贷款 业 不得不 主要依赖 内源融资 ．但 要进一步 扩大规模 ，仅 和关 系型贷款 ，其 中关 系型贷款决策 的作 出 主要 基于 靠 内源融资 又很 难满 足其融资需 求 ，此 时外 源融 资方 通过 长期银企关 系才 能取得 的 “软 ”信 息。这些信 息具 式 的及 时跟 进就成 为必 然和必 需 。另一方 面 ，大 多数 小 有非 常重要 的价值 ，其实 际价值超过银 行的财务 报表 、 企业 既是所有 者又是 经营者 ．由于担心控 制权 的丧失 ， 抵押 品和信用 评分 ，能够 帮助银行更 好地解决信 息不 很 多小企业 往往不太 愿意完全遵 循通常所 说 的融 资次 透 明问题 。Petersen和 Raiah(1994)在对美