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* 整体改善，分化延续——2013年海外经济展望 【中国·上海 12月26日】 东方证券策略组 主要观点 全球经济增速将有所改善 美国：地产复苏或将撬动家庭部门“再杠杆化” 欧洲：经济乏力、前景黯淡 日本：增长之困、债务之重 新兴经济体增速改善 美元指数窄幅震荡，大宗商品价格上涨压力不大 ◆ 发达经济体经济增长仍显疲弱：希望在美国，欧洲乏力，日本几乎无望。 ◆ 新兴市场经济体增速将有所提高。 2013年经济增速增速约为2.5%，季度上呈现前低后高的走势，一季度承受一定压力。 全球经济经济增速将有所改善 * 图：主要经济体在全球经济中占比、全球经济增速及通胀水平。 全球经济经济增速将有所改善 * 表：全球经济将有所改善，分化明显：改善源于美国和新兴市场宽松政策效应的显现，欧元区和日本。 全球经济经济增速将有所改善 经济体 GDP增速（%） CPI水平（%） 2011 2012E 2013E Q1,2013E Q2,2013E Q3,2013E Q4,2013E 2011 2012年 2013E Q1,2013E Q2,2013E Q3,2013E Q4,2013E 全球 2.9 2.2 2.5 1.9 2.5 2.7 2.8 3.7 2.8 2.8 2.7 2.8 2.8 2.8 发达经济体 美国 1.8 1.9 2.2 1.7 2 2.3 2.5 1.4 1.8 1.7 1.6 1.7 1.8 1.8 日本 -0.8 2 0.8 0.5 1 1.8 2 -0.3 0 0 -0.2 -0.1 0 0.1 英国 0.8 -0.2 0.8 0.5 0.8 1 1.5 4.5 2.7 2.2 2.3 2.4 2.4 2.1 欧元区 1.4 -0.5 0.2 -0.5 -0.2 0.3 0.8 2.7 2.5 2 2.1 2.1 2 1.8 德国 3 0.7 1 0.5 0.5 0.9 1.4 2.5 2 1.9 1.8 1.9 1.9 1.9 法国 1.7 0.1 0.4 -0.2 0.2 0.5 0.9 2.3 2.2 1.7 1.7 1.7 1.8 1.8 意大利 0.4 -2.3 -1 -2.4 -1.6 -0.3 0.2 2.9 3.3 2.2 2.3 2 2.1 2 西班牙 0.4 -1.5 -1.5 -2.1 -1.9 -1.5 -0.7 3 2.5 2.2 2.8 2.7 2.3 1.4 葡萄牙 -1.7 -3.2 -1.8 -3.3 -2.7 -2 -1.5 3.5 2.8 1.6 1.9 1.7 1.4 1.4 爱尔兰 1.4 0.1 0.5 0.1 0.3 0.6 0.8 1.2 1.7 1.5 1.8 1.6 1.4 1.3 希腊 -7.2 -6.5 -6 -7 -6.5 -6 -5.5 3.1 1.1 0.7 0.9 0.8 0.6 0.6 金砖五国 中国 9.3 7.6 7.7 7.7 7.4 7.6 7.9 5.4 2.7 2.7 2.3 2.5 2.7 3.5 印度 7.5 5.6 6 5.8 5.8 6 6.2 8.9 8.8 8.6 9.4 8.7 8.2 8.3 俄罗斯 4.3 3.5 3.8 3.3 3.6 3.8 4 8.5 5.2 6.5 6.8 6.5 6.3 6.2 巴西 2.8 1.5 3.8 3.7 4 3.6 4 6.6 5.3 5.4 5.5 5.6 5.2 5.3 南非 3.2 2.5 3 2.5 2.6 3.1 3.4 5 5.5 5.3 5.5 5.3 5.4 5.2 环中国重要经济体 韩国 3.6 2.5 3.3 3.3 3 3.4 3.5 4 2.3 2.5 2.2 2.5 2.9 2.4 印度尼西亚 6.5 6.1 6.3 5.9 6.1 6.4 6.6 5.4 4.5 4.8 4.8 4.6 4.7 4.9 台湾 4 1.4 3.5 3.8 4 3.4 2.7 1.6 2 1.7 2 1.8 1.5 1.3 香港 4.9 1.7 4 3.5 3.7 4.4 4.2 5.3 4 3.5 3.6 3.2 3.6 3.7 新加坡 5 2.1 3.8 3.3 3.7 4 4.4 5.2 4.5 3.3 3.3 3 3.2 3.6 泰国 0.1 5.1 5 5 4.5 5 5.5 3.8 3.1 3.3 2.7 3.7 3.5 3.2 马来西亚 5.1 4.7 4.9 4.2 4.5 5.2 5.5 3.2 1.9 2.5 2.4 2.5 2.6 2.6 菲律宾 3.9 5.2 5.2 4.6 5.2 5.5 5.6 4.7 3.3 4.1 4.3 4.2 4.1 4.05 * 表：2013年主要经济体重点关注问题