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股市未来走势:L型、W型、V型概率分析
文/桂浩明
根据我们的判断,一般来说,下阶段最有可能的行情形态有
L型、w型;fnv型三种,而不同的形态所对应的指数波动幅度也是
有差异的,下面就分别作些具体分析。
L型行情的概率:估计不到30%
所谓的L型,就是股指在结束单边下跌并且基本企稳以后,
出现长时间的横盘格局,其特征是以时间换空间。从 目前人们对
国家经济运行情况的判断来看,2009年仍然是处于调整之中,下
一 轮启动恐怕要~112010年 。这样的话,股市即便能够适当提前对
此作出反应 ,至少也要~J12009年的下半年 。因此 ,达段整理 的时
间将是不会短的。
显然,这样的L型走势,将是一种比较理性、并且基本上按
照基本面的变化来运行的格局。它也与明年限售股将大量解禁流
通的实际相符合。但问题是 ,这种走势没有充分顾及到市场本身
的因素,毕竟,股市的行情不可能完全是尾随基本面的变化而亦
步亦趋。另外,经济是否真的要~U2010年才能出现明显的转机,
这本身也是有争议的事情。再进一步说 ,如果市场在大跌 以后再
出现持续一年左右的整理,也就是意味着要维持长时间的相对低
迷的格局,那么整个证券行业将会处境十分被动,由此而引发的
问题,将会对经济的复苏带来极大的负面影响,而这在通常情况
下,是很难想象的。因此说,走出L型行情的概率,在理论上推
导似乎不小,但在实践中可能不会很大,估计不N3o%。
w型行情概率:50%以上
w型走势,实际上是L型走势的变形 ,也就是其运行的基础
与L型走势是基本一致的,区别仅在于整理的形式比较复杂 ,不
是单纯的横盘与弱势波动,而是不时出现反弹,并且在一定条件
’o2
下还会出现力度比较大的反弹。换言
之,也就是市场本身的力量,在这个
时期会逐渐地发挥作用。
事实上,如果从较长远的角度来
分析 ,可以看到在接下去的一段时间
中,市场会遇到不少反弹契机的。国
家货币政策与财政政策的继续调整、
央企整合的加快、地方政府所主导的
企业资产重组的推进、成品油 、电
力价格的改革……类似这样的事情会很多,而在正常的市场环境
下,它们都会激发起一定规模的反弹行情。同时,从大资金的运
作特点来说,在市场趋于平稳之后,不可能继续袖手旁观,发动
局部行情、营造个股热点将会成为其主要的操作 目标。所以,如
果更多地从市场层面来考虑,那么大盘形成W型行情的概率将会
比较大 ,一般可以达到50%以上。
当然 ,在实际运行过程中,还会有大量的中小级别反弹出
现 ,个股机会则更多。也许,这样的前景,在四季度就会逐渐显
现出来。
V型反转:不切实际的预期
还有一个V型走势,其出现的前提就是有关方面不断打出
“救市”的组合拳 。
但是 ,应该看到的是,出现这种极端走势的概率是不大的。
这首先是因为,现在股市所展开的上涨行情,对政策的依赖程度
很大。而就政府行为而言,它需要维持市场的平稳,在极端情况
下也不得不出手干预,但绝对不会去制造泡沫,也不可能无休止
地托市,因此,要支持股市形成持续的单边上涨行情 ,条件是不
成熟的,也是很难预期的。在没有可靠的基本面支撑的前提下,
股市走出V型行情,不太现实。
(摘 自申银万国研究报告)
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