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基于价值创造的财务管理体系建构 短论 基于价值创造的财务管理体系建构 郭 敏 张凤莲 价值创造是新经济时代财务学的主要研究对象，作 企业的经营风险。通过对预算收入完成情况和预算费用 为价值管理的财务管理，既服务于企业的价值创造，又 支出情况的过程跟踪及对比分析，可及时发现管理中的 在企业价值创造中发挥着能动性作用，企业财务的良性 差错及其存在的主要问题，从而起到风险预警的作用，并 运行也是企业价值创造的基本保证。因此，基于价值创 为改善管理提供信息。 造来建构崭新的财务管理体系，具有理论和现实的双重 我国财政部已于2002年颁布了 《关于企业实行财务 意义。 预算管理的指导意见》，指出企业财务预算应当围绕企业 （一）价值创造—— —企业财务管理的直接目标 的战略要求和发展规划，以业务预算、资本预算为基础， 传统财务理论对财务管理目标的界定主要有两种观 以经营利润为目标，以现金流为核心进行编制。然而，要 点，一种认为是实现企业利润最大化；另一种观点则认 真正发挥企业财务预算管理的作用，在我国尚有很多的 为是实现股东价值最大化。它们各置一词，但都难掩其 事要做，还有很长的路要走，主要集中在操作层面。如必 固有缺陷。利润最大化目标会使企业只重眼前利益而忽 须进一步完善公司治理结构；尽快在财务部门内专设预 略长远利益；易引发利润操纵行为、变现的财务风险较 算管理委员会；对于一些重要部门和项目预算应建立二 大，且未能考虑利润与投入资本的关系。同理，企业是多 级预算，并正确划分各预算归口管理部门；应大力营造有 边契约的联结，故股东价值最大化目标隐含的前提假设 利于开展预算管理的环境氛围，吸引企业员工积极自主 是：债权人、企业经理层、政府及企业员工等利益相关者 地执行预算等等。 的利益，都能通过股东财富最大化来实现。然而，事实却 （三）成本管理—— —实现价值创造的基础 非如此。由于各利益相关者的利益取向和风险承受力各 按照迈克尔·波特的理论，企业竞争优势的取得主要 有不同，彼此在利益上必然存在冲突或博弈的关系。如 有两种方式：低成本和差别化。众所周知，低成本战略曾 股东为降低资本成本而利用财务杠杆过度举债经营，由 是日美经济领先于世界的利器，原因在于单个企业通常 于信息不对称，其财务风险实际上已由股东转嫁给了债 难以左右产品的市场价格，但企业通过采用新的管理技 权人。同样，在利益既定的条件下，股东与经理层、政府 术和科学技术，挖掘降低产品成本的潜力却很大。因此， 和员工等在利益分割上，也存有相互侵占、此多彼少的 企业间的财务竞争，很大程度上也就是企业间的成本竞 关系。 争，成本管理是实现企业价值创造的基础性工作，也是企 现代财务理论高度关注企业价值，因为它是各方利 业财务管理工作的重要组成内容。 益的联结体。只有将企业价值不断做大，才会获得股东 19世纪，泰罗曾创设了标准成本制度，引起了管理 和债权人持续不断的投资，企业也才会拥有稳定的员工 界的一场革命。在 世纪的今天，虽然标准成本制度仍 21 群。价值创造不仅是实现企业价值最大化的根本，亦能 在起作用，但是成本标准的设定却多了些科学的成