【毕业设计.论文】企业恶性增资现象成因与治理路径分析_基于心理会计与心智成本视角的解释.pdfVIP

研究与探索 STUDY AND EXPLOR E 企业恶性增资现象成因与治理路径分析 ———基于心理会计与心智成本视角的解释 西南财经大学 许致维 一、引言 化。其二，价值函数的曲线是一条近似“S”形的曲线，反映了价值曲 在交易中投资者经常要面对这样的决策困境: 如果停止投资， 线的边际递减特征。其三，等量的损失比获益对人心理感受的影响 前期的投资成本收益都无法挽回; 如果继续投资，有可能挽回损 更大，因此在决策的时候人们尽量避免损失，其表现在价值函数曲 失，也可能继续损失。大多数投资者往往因为不愿意放弃前期投 线上，损失曲线的斜率比获益曲线的斜率更大。详见图1。 资，不愿意承担已有损失而选择在大概率风险下的追加投资。大 量事实证明，决策者这种行为最后不仅给企业和国家造成巨大的 资源浪费，也通常会使企业陷入困境。这种选择被称为恶性增资。 Conlon and Parks （1987）的调查表明，国外有38% 的信息系统项目 存在恶性增资。而在中国（Chow，2000），接受调查的93%的经理人 图1 承认自己的企业中存在一定程度的恶性增资现象，其中56% 的管 （二）心理会计 心理会计是芝加哥大学教授泰勒1980年所 理者认为恶性增资现象比较广泛。恶性增资是一种常见的投资选 提出的。他认为，人们在进行决策时，往往不能对复杂事态的全局进 择，并且显然是有悖于理性投资原理的。但为什么现实中仍然有大 行周密的考虑，而是在心理上无意识地将把每一项决策分成几个不 量的投资者进行恶性增资？本文将通过行为金融学中部分理论对 同的账户。同时，对于每个不同的心理账户，投资者往往会有不同的 该现象的成因进行解释，并提出初步的治理思路。 看法，并作出不同的核算。人们习惯将不同来源、时间、用途的货币视 二、行为金融学的基础理论 为独立性很高的不同物品，并在心目中按不同的账户分开记账。泰 行为金融学的核心理论是前景理论，在这个理论上逐渐衍生 勒认为作决策时，潜在的账户系统常常遵循一种与显在的经济学计 出了心理账户、心智成本以及认知偏差理论。 算规律矛盾的规则。心理会计账户与传统的会计账户不同，其本质 （一）前景理论 前景理论认为决策时人们关心的并不是财 的特征是非替代性，也就是不同账户的金钱不能完全替代，这使人 富的绝对水平，而是相对于某一参考水平的变化，即相对水平。人 们产生“此钱非彼钱”的认知感觉，从而导致非理性的经济决策行为。 类的感觉机制是与变化的估计相协调的，并不是与绝对量的估计 心理会计的核算规则与前景理论符合。我们假设两个事件X、 相协调的。决策的过程基本上可以细分为两个阶段：编辑阶段和评 Y （多事件以此类推），记做（X，Y）；根据价值函数的凹凸性，我们很 估阶段。在编辑阶段中，人们将根据选择结果建立适当的决策参考 明显能看到事件合并进行判断人们所产生的效用小于于分开判断 点，大于参考水平的部分被编辑为获得，低于参考水平的部分被 时所产生的。故在不同的情况下，人们面临得与失的时候，分开的 编辑为损失。参考点的选择是灵活的，既可以是决策者现有的财富 效用和整合的效用将有规则的变化。因此，根据函数图我们推导出 起始值，也可以是决策者在对未来的预期基础上，渴望达到的财 以下四个结论： 富水平。因此，参照点的变化就经常影响人们对同一个决策结果的 两个收入账户要分开，即V （X+Y）V （X）+V （Y） 看法。在评估阶段，人们根据损失和获得的不同心智运算过程进 两个损失账户要合并，即V （- X- Y）V （- X）+V （- Y） 行估价，不同概率的事件的决策权重是不同的，因而做出最终的选 损失小，收入大要合并，即XY，有V （X）+V （- Y）V （X- Y） 择。卡尼曼在前景理论中提出了价值函数这一概念。价值函数有三 损失大，收入小要分情况讨论： 个重要的特征。其一，价值函数是人们在决策行为时对于某个参照