企业重组和资本市场.pdfVIP

， ， ， ， ，， 1 企业重组与资本市场 口崔 毅 p72 7f 党 的十五大提 出： “建立 现代企业 制度 是 国有 企 合 、兼并 、租赁 、承包 经营和股份合作制 、出售等形式 ． 业 改革 的方 向，要把 国有 企业 改革 同改组 、改造 、加 强 加快放开搞 活 国有 小型企业 的步伐 。实行鼓励 兼并 、 管理 结合起来 ，要着 眼于搞好整个 国有经济 ，抓好大 规范破产 、下 岗分流 、减 员增效和再就业工程 ，形成 企 的 ．放 活 小的，对 国有 企业 实行 战略性改组 。以资本 为 业优胜劣态 的竞争机制 ”。可 见 ．企业 改革 已成为我 国 纽带 。通过 市场形成具有较 强竞 争能力 的跨地 区、跨 经济体制 改革之 中的 “重 头戏 ”，已到 了打 “攻 坚 战”的 行业 、跨所有制和跨 国经营 的企业集 团 。采取 改组 、联 阶段 。同时，我们也欣喜地看 到 ，在党和政府 的一系列 ■ 管理现代化 政策作用 下 ，我 国新 一轮 经济增长周 期 已经 启动 。但 的劳动生产 率，避 免社会 震荡 因此 ，在政 策角度上应 这轮 经济周期给 企业 提供 了哪些契机 ?与之相联 系的 鼓励企业重 组。当前我国企业失业救济等社会保 障体 风 险又何在 ?这 是 目前企业 界最为关 心 的 问题 。笔者 系不健全，刚性工 资体制 尚未根本改变 企业 一旦破 认 为 ．以提 高资产质量 、降低企业 负债率为主要 内容 产 ，这些破产企业 的职 工就会失业 ，并有可能 引起社 的企业重 组 ，将成为这 一轮经济周期 的热 点 问题 。这 会 震荡 ，从而影 响改革 的顺利进 行 。企业并购 ，由于要 与 国际性企业 重 组 的浪潮也是 吻合 的 。 素组合体不被分解而 是整体流动 ，即转让产权 不破坏 生产 力 ，且被 并购企业的职工又可 以在并购企业 中重 一 、 企业重组的必要性 新得 到录用 ，因此 ，企业 并购 可弥补 企业破产制度 的 勿 需讳 言 ，新一轮 经济增长周 期是在 “宏观 经济 上述不足而成为解决这一社会 问题 的 良方 。它可 以在 出现软着陆 、微观经济 不理 想”的大背景下启动 的 。企 根本 不会 引起社会 震荡 的情况下 ．顺利地拯救亏损和 业 重 组是 中国经济体制 改革进入 到产权 制度 改革 的 濒 临倒 闭的企业 。所 以政府一直 强调 “鼓威兼 并 ，规范 相对高级 阶段后才演绎 出来 的一个全新概念 。 破产 。” 一 般 意义 的企业 重 组是指为 了更有 效地创新 企 二、企业重组的模式 业 制度 ，从而提 高企业 的运 行效率和竞 争力 ，而对企 业 之 间或者单个 企业 的生产要 素进行 分离和整合 的 企业重 组在 国外 已有几十年 的历史 ，但在我 国却 优化 组合过程 ．它包括 很广泛 的 内容 ，但 就其本质而 是近 几年 的事 。至今有很 多人对企业重 组 的概念及 主 言 ，是对 企业 生产 力 的重组 。按 照现代 生产 力理论 ，生 要模 式 了解甚少 ，更不知如何策划 与操 作 实施 了。因 产 力诸要 素是指企业 的劳动者 、劳动 资料 、劳动对象 、 此，有 必要对 企业重 组 的几种典 型模 式作一简介 。 生产管理和科 学技术等。所以，企业重 组 的本质是对 1．兼 并 收购模 式 这 些生产要 素 的重组 。 兼并 收购 是企业重 组 中最为活跃 的模 式 。兼 并是 当前 ，中国企业迫切需要重 组 ，这首先是 由其现 一 个 或 几个 企业被 另一个 企业 吸收合 并成为一个 企