胡新智论金融创新对货币需求的影响.pdfVIP

货币政策研究 　 　《上海金融》2004 年第 1 期 摘要 : 自20 世纪 70 年代形成高潮至今仍快速发展的全球范围内的金融创新 ,对货币的需求产生了较大的影响 ,金融创 新对货币需求的影响表现为 :减弱了对货币的需求并使货币结构发生变化 , 降低了货币需求的稳定性 ,使货币需求的利率 弹性下降 ,加快了货币流通速度 ;金融创新还通过资产价格影响货币需求。金融创新通过对货币需求的广泛影响 ,进而对 传统的货币政策传导机制也会产生较大冲击 ,使其功能减弱或失灵。这一切都对货币政策的制定形成了新的挑战。 关键词 :金融创新 ;货币需求 ;影响 ( ) 中图分类号:F8210 　　文献标识码 :A 　　文章编号 :1006 - 1428 2004 01 - 0016 - 04 　　一、金融创新减弱了对货币的需求并 使狭义货币量相对减少。 使货币结构发生变化 金融创新对货币需求量的影 尽管经济的发展、交易规模的扩大和在 响 ,可以用 W ·鲍莫尔和J ·托宾的货 通货膨胀下物价水平的上升 ,都会导致货币 论 币需求模型加以量化分析。W ·鲍 需求绝对数量的增加 ,但金融创新却通过金 莫尔和J ·托宾在凯恩斯货币需求的 融电子化和金融工具多样化减弱了货币的 金 流动性偏好理论的基础上 ,运用存 需求 ,使人们在既定的总资产中以货币形式 货理论方法提出了著名的货币需求 持有的欲望下降 ,在经济活动中对货币的使 的平方根定理。应用这一模型和定 ( ) 用减少 ,从而降低了货币在广义货币和金融 融 理分析现金 狭义货币 与存款的关 ︵ 资产中的比重。究其原因主要有三个方面 : 清 系 ,可以清晰地看出 ,正是由于金融 华 第一 ,金融工具的创新涌现出了大量货 创 大 创新业务和工具的出现 , 导致交易 币性极强的新型信用工具和新型存款种类, 学 成本大幅下降 ,人们会选择增加存 如银行商业票据、流动资金承兑票据、NOW 公 款和变换现金的次数 ,最终导致现 ( ) 新 共 金持有量的下降。 账户、货币市场共同基金 MMMF 、自动转 管 ( ) 理 如果将此模型扩展为广义货币 账存款账户 ATS 等等 ,这些新型的金融工 对 学 (