个案二、联发科资金成本与股价评价.doc

個案二、聯發科資金成本與股價評價 問題一、2010年5月31日聯發科股票收盤價格為523，顯然與計算之聯發科股票價值不同。請問您認為何者較為合理？可能影響兩價格差異之原因為何？ 答： 經過正確財報各種財務指標計算出來的結果較為合理 當天的價格可能受到各種因素例如：投資大眾預期股票成長空間很大、外資加碼進場等等都使得當天收盤價與財報數字計算出來的有誤差。也會以市場當時的成交價作為當天股票收盤價。 倘若以計算公式來看，會影響兩個價格差異的原因應該就是FCF，因為WACC都是固定的9.46% 問題二、您認為2011年1月以後，手機通訊晶片產業變化為何？聯發科能否重新維持高成長，或將邁入衰退？其未來成長性預期為何？ 答： 當時在2011年初期智慧手機一大熱低價智慧手機更是激烈競爭，手機市場爭奪已白熱化，經過價格戰後，越來越多的國產手機已廝殺毫無利潤可言，促使了眾多國產手機轉戰海外市場，欲在海外市場開闢新藍海。聯發科蔡董事長，未來將是新興國家的時代，包括中國大陸、中東、印度、非洲、阿拉伯等新興市場，均是灣廠商極佳的發展良機。聯發科有望超越財測，內外資好，Q2產品28奈米旺季臨，Q2毛利率43％。年推出多款新晶片，都將營運動能走強，給予增持評等，目標價395元，而證券目標價400元。市場MCP記憶體短缺的情況會影響聯發科出貨可能會有些影響也發生類似的問題，不過都能快解決，因此維持正向看好新台幣千元 2012 2013~ 公司成長率 14% 5% 17,537,788 18,414,677 永續價值 433,529,396 WACC 9.46% 9.46% 現值 412,885,139 合計現值 412,885,139 a =1,349,370千股計算，則聯發科每股股價應該為 = 305.984元。 305.984元比2013年3月27日收盤股價為341.5元還要低，建議投資人可以將手中股票賣出，可獲利。 MA1A0205陳俞涵