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《经济问题探索》2004 年第 11 期 农业上市公司股票融资问题探讨 黄 　　 , 顾海英 , 侯守礼 (上海交通大学安泰管理学院　上海 200030) 内容提要 : 随着我国农业产业化进程的加快及农业比较利益的增加 , 农业资金由有效需求不足逐步转 为有效供给不足 。在间接融资渠道的约束条件趋于硬化的背景下 , 通过证券市场筹集资金正在成为农业公 司筹集资金的有效渠道 。本文对农业上市公司进行股票筹资的动因及其实际筹资能力进行分析 , 以期为我 国农业上市公司的健康发展及农业产业化的顺利进行提供有益的信息 。 关键词 : 农业上市公司 　农业产业化 　股票融资 　　随着我国农业产业化进程的加快及农业比较利 业的升级和资源的优化配置 。在这样的背景和条件 益的增加 , 农业资金由有效需求不足逐步转为有效 下进行农业产业结构调整 , 必然要求金融部门对产 供给不足 。在间接融资渠道的约束条件趋于硬化的 业结构调整给予支持 , 充分发挥金融杠杆的调节作 背景下 , 本文将探讨农业公司进行股票筹资的动冈 用 , 促使资金流向符合产业结构调整的要求 , 努力 并对其实际筹资能力进行分析 。 拓宽融资渠道 , 积极吸引社会闲散资金用于农业产 一 、农业公司进行股票筹资的动因 业结构调整 。 ( ) ( ) 一 农业产业化对资金投入的诱致性需求 二 直接融资渠道成为农业产业化资金供给的 1 农业产业结构调整需要大量资金注入 。农业 有效途径 产业结构是指农业生产部门之间及每个行业部门内 农业是获利较低的弱质产业 , 农业贷款周期长 、 部的组织和构成关系 , 以及它们之间的相互依存关 回收慢 、风险大 。在 1978 年以前 , 在对农业的投入 系和相互制约关系 。新一轮的农业产业机构调整与 中 , 财政性投入 占据主导地位 ; 而在改革开放后 , 以往的农业产业结构调整相比 , 其内涵均发生了根 “六五”至 “八五”期间 , 在农业投资来源中 , 财政 本性的变化 , 不仅仅是农产品品种结构的调整 , 还 投入约占10 % , 此外为其他渠道 。我国目前对农业 包括农业基础设施 、农业科技推广 、农业机械化 、 的财政投入具有供给刚性 。不少地方财政状况不佳 , 服务 、流通等领域的内容 。这种全方位 、大范围的 无力完成支农计划 , 在一定程度上影响了农业基础 产业结构调整需要大量的资金注入 。 设施和农业科技研究 。对农业的信贷投入也有所收 2 随着实现农业产业化后的比较利益的大幅度 缩 , 农业信用社的贷款主要投向生产加工业的乡镇 提高 , 对资金形成了巨大的需求 。农业产业化经营 企业 , 部分农村信用社已基本不向农户贷款 。而 目 使得农户获得了外部规模经济 ; 农业产业化经营能 前的龙头企业绝大部分还是中小企业 , 规模小 、实 适度规避产品市场结构完全竞争性质引起的过度竞 力弱 , 自我积累能力不足 , 而且受我国目前对中小 争 ; 龙头企业与农业之间的利益共享 、风险共担的 企业间接融资支持机制尚不健全的约束 。 联盟机制 , 使得农户能免费或以较低的费用得到龙 从国外投资来看 , 国际金融机构已经逐步减少 头企业的技术支持 、信息服务和资金信用支持 , 这 对农业的贷款