四大风险威胁全球经济实质性复苏_中国银行全球经济金融展望季报_2011年第二季度.pdf

1414 宏观经济 宏观经济 Macro EconomyMacro Economy 国际金融 国际金融 INTERNATIONAL FINANCE INTERNATIONAL FINANCE 2011.04 2011.04 栏目编辑 ：张友先 栏目编辑 张友先 四大风险威胁全球经济实质性 复苏 ——中国银行全球经济金融展望季报 （2011 年第二季度） ◎中国银行国际金融研究所课题组 1 发达国家失业率开始下降，全球制造业快速增 （一）全球经济步入实质性复苏 长，暗示发达国家踏上实质性复苏之路，全球经济 2011 年第一季度，全球制造业与服务业采购经 进入扩张周期。但是，2011 年以来，一系列风险出现， 理人指数均创下五年来新高（参见图 1 ），发达国家 为全球复苏蒙上了一层阴影 ：日本突发大地震，对 失业率开始下降，特别是 2 月份美国失业率从上年 全球供应特别是亚太产业链带来短期负面冲击 ；中 11 月的 9.8% 降至 8.9%，全球经济凸显实质性复苏 东和北非政局紧张，导致国际油价飙升 ；欧元区外 的态势。根据我们的全球经济运行指标，2011 年一 围国家主权债务问题悬而未决，特别是葡萄牙和西 季度全球 GDP 环比增长率可能达到 3.3%，较上季 班牙面临再融资考验 ；美国货币政策一旦转向，可 度的 2.9% 有所加快。但是，全球通胀加剧带来了 能引发新的金融动荡。 明显的负面冲击，中东和北非多国爆发政治动荡， 进一步推升国际粮油价格，对二季度经济增长带来 一、季度回顾与展望：全球经济实质性 下行压力。与此同时，日本遭遇特大灾害，对全球 复苏，金融压力再度上升 制造业增长最快的地区——东亚与东南亚的产业链 产生影响。预计第二季度全球 GDP 环比增长将放缓 一季度，发达国家失业率下降，尤以美国的降 到 2.9%（参见图 2 ）。 幅显著，意味着全球经济进入实质性复苏周期。但 美国成为发达市场的经济增长亮点。一季度美 是金融市场显著动荡，反映了投资者对新风险因素 国贸易逆差扩大，拖累经济增长，但总体增速将从 的关注。我们预期 2011 年全球经济增长率从上年 上季度的 3.1% 加快到 3.5%，因存货不再大幅调整， 的 3.7% 减缓至 3.3%，特别是二季度将有所减速， 且消费需求稳固。预计二季度因高基数和外部环境 金融市场仍不稳定。 动荡回落到 2.5% 左右，下半年则会再度回升，支 1.课题组组长：黄志强；副组长：曹远征、宗良；课题组成员：钟红、边卫红、王家强、李亚芬、李建军、廖淑萍、陆晓明、瞿亢。 Macro EconomyMacro Economy 宏观经济 宏观经济 1515 国际金融 国际