基于GARCH族模中国股市波动性研究.pdf

经济 管理 ! 基于!#’%族模中国股市波动性研究 基 于 ! 孙卓元 ; ! # ’ % 族 内容摘要 本文运用 族模型对上证指数收益率的波动性进行研究 分析了 模 $ % !#$% 中 我国股市波动性的特点’ 通过比较发现对于沪市股指收益率的波动性 国 !#’% 股 模型拟合效果最佳 而波动率变化的大小不影响收益率 # ’ 市 ( ( 波 关 键 词 中国股市 波动性 族模型 $ % ( ( )#’% 动 性 $ % 作者简介 孙卓元 山东大学经济研究院*++,级硕士研究生 研 究 ) ’ ’ ’ 一 引言 场的研究中 来描述股票价格 利率 汇率 对金融市场波动性的研究主要是源于 期货价格等金融时间序列的波动性特征! 对资产选择和资产定价的需要! 国外对股 本文将利用自回归条件异方差模型 票市场价格的波动性研究已有很长一段历 即!;#’% 模型族对中国上海股票市场的 史 早在 世纪 年代 就观察到投机 日收益率序列的波动性进行实证分析 为 *+ -+ ./0/ 性价格的变化和收益率的变化具有稳定时 政府部门监管股市及投资者预测并规避市 ! 期和易变时期 即价格波动呈现集聚性 方 场风险提供理论依据 ! 差随时间变化的特点 此后 国外对投机性 文章结构安排如下 在第二部分对计 价格波动特征进行了大量的研究 其中最 量金融学中的 模型族作简要介绍 ! !;#’% ( 成功地模拟了随时间变化的方差模型是由 第三部分是实证研究部分 使用上述计量 12345 首先提出的自回归条件异方差性模 模型对上证指数进行了波动性的分析(最 型#即#’%模型$% #’%模型将方差和条 后是结论部分% 件方差区分开来 并让条件方差作为过去 误差的函数而变化 从而为解决异方差问 二)!;#’%模型族概述 题提供了新的途径! 674458945:在此基础上 ;#’%模型的主要贡献在于发现了经 提出了广义自回归条件异方差!;#’% $ 济