PE投资泡沫乍现 尹先凯.pdfVIP

Ca资p本—ltal PE投资泡沫乍现 PE市场重又笼罩在疯狂争夺的喧嚣下，这一场景与经济 危机之前颇为相似。 口尹先凯 时投资步长制药的还有上海张江等其他 的事情。”贝祥投资集团执行董事伊彦 “筒 周内外投资机构。据了解 ，这一次投资 宁认为。 领航资本等PE以2010年预估市盈的17倍 “医疗行业门槛比较高，市场增长 进入 。 比较确定，竞争力一般能够保持，这样 “我碰 到的情况 ，这么高的比较 未来退 出时企业 的内生性增长可以保 少 ，10倍到13倍 比较普遍。”海纳亚洲 证 ，而增长性也保证了高估值。”华澳 创投基金的一位负责人表示。 资本创始合伙人刘宇认为。 不过，另一案例估值则更高，一家 然而 ，在此轮金融危机前 ，曾有许 做糖尿病药物的企业 ，PE是按照今年预 多项 目被PE高估值投资，而如今深深被 估利润的2O倍估值进入的。 套。如一家对冲基金曾以超过20倍的估 国内投资业绩突出的CDH~Jf始人吴 值投资一家环保企业 ，结果金融危机来 尚志曾表示过 ，其投资的企业多为5～8 临，二级市场价格崩盘，这家企业迟迟 倍的估值。而近来的投资较几年前的估 未能上市。 值则有惊人的大幅提升。 高估值从短期来讲 ，赌的是当下的 ~2007年底高盛入股海普瑞，当年 一 波行情 ，但是从长期来看， “这种估 海普瑞的净利润为6816万元 ，高盛以 值是不利的，只能说明投资人还不太了 3688万元人 民币购买公司股份1125万 解这里的风险和评估，所 以我相信过一 股 ，约占当时总股本的12．5％，高盛人 段时间估值应该是趋于正常。”贝恩资 股的估值约不到海普瑞当年预估市盈率 本合伙人黄晶生曾如是说。 的4．5倍。三年时间，医疗业PE投资估 但是 ， “买涨不买跌”的信条再次 值从4．5倍飙升到现在的近20倍。 捧热了市场，更多的投资人似乎对未来 巴菲特曾在中国A股股指接近6000 自信满满，全然不理会可能的风险。 点时说 ，在经历了大幅的上涨 以后 ，需 要格外的谨慎。 高估成因 不过 ，有业 内认为估值的大幅上涨 过多的资金推动与二级市场估值高 估值泡沫再现7 是很 自然的，如海普瑞的二级市场估值 企 ，成为推高PE投资市场估值的两大成 PE投资市场估值高企的状况正在愈 达到60倍 以上， “只是J-市前PE突击人 因。 演愈烈。 股，许