渤海证券-股指期货研究：基于自适应均线的趋势投资策略-100804.pdfVIP

股指期货研究 [2010.8.4] 基于自适应均线的趋势投资策略 徐莉莉 SAC 执业证书编号 S1150209100149 xulilink@ 核心观点： 自适应均线——更为“聪明”的趋势追踪工具。为了避免噪音产生的虚假 信号，同时消除长期趋势中的滞后特性，因此需构建一条均线，使其能根 据市场趋势变化速度进行调节。目前市场上比较普遍和流行的方法，是美 国人佩里•考夫曼创造的自适应均线。 自适应均线能较好捕捉我国股票、期货市场趋势变化。利用考夫曼方法构 建沪深 300 指数的自适应均线，其能根据趋势变化的速度进行调节，在牛 市和熊市中自适应均线紧随指数向上或向下变化，而在市场处于横盘震荡 时期，其变化明显减慢。此外，我们也检验了股指期货当月连续合约的 15 分钟数据情况，同样得到较好的效果。 以自适应均线为核心，同时考虑不同环境下市场趋势变化的差异，从而构 建交易策略。而以此为核心的交易策略的买卖信号可设为自适应均线向上 拐头时，买入；自适应均线向下拐头时，卖出。为避免市场横盘震荡时产 生较多虚假信号，在实际交易策略中通常会设置一个过滤器。而考虑大盘 不同市场环境的差异会导致趋势变化速度不同，因此我们设置三种交易策 略：策略一，选用同一过滤器参数；策略二：市场上涨、市场下跌选用不 同的过滤器参数；策略三：入场条件、离场条件设置不同的过滤器参数。 模拟交易结果显示入场、离场时设置不同的过滤器参数这一交易策略收益 性最佳。2010 年 6 月 21 日至2010 年 7 月 30 日模拟期间，以股指期货当 月合约 15 分钟数据为样本，三种交易策略的模拟交易收益率分别为 82.54%、32.65%和 94.47%。这表明，在不同的时期市场上涨时和市场下 跌时趋势变化速度有所差异，因此利用参数优化期的优化参数在实证期进 行模拟交易时策略二的效果并不理想。而其他两种策略取得较好模拟收益 率则表明这两种交易策略稳定性相对较好。同时，从模拟结果中也可看出 通过设置不同的入场和离场条件能有效地提高收益率，且从最大回撤幅度 来看该策略的风险也相对较小。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 of 16 股指期货研究 1. 自适应均线产生的背景及基本原理 历史经验表明，均线指标是较好的跟踪趋势的工具。但是均线系统也存在一些问 题。通常短期均线不能很好地屏蔽市场的噪音，容易产生虚假信号，而长期均线 虽然比较可靠，但其相对市场环境的变化显得较为滞后。为了避免噪音产生的虚 假信号，同时又想消除长期趋势中的滞后特性，投资者开始寻找一种最佳的移动 平均线。历史经验告诉我们如下规律： 当市场沿某一方向快速移动时，通常噪音很少，此时较快的移动平均线更能迅速 扑捉到趋势变化（图 1 ）； 图 1：市场快速移动，噪音较小（视为高效率） 资料来源：渤海证券研究所 注：实线表示股价波动、虚线表示移动平均线 当市场处于横盘阶段时，市场噪音较多，此时慢的移动平均线较好，快的移动平 均线将会造成许多虚假信号。