浅议中国企业跨国并购问题.pdfVIP

维普资讯 议中国企业跨国并购问 口／曹 溪 刘立燕 一 、 中国企业跨 国并购现状 至今 ，Haiim银行连续 7年被印度尼西亚业界权威杂志 (一)跨 国并购 InfoBank评为印度尼西亚业绩优异银行。按市值计算，工 跨 国并购属于国际直接投资 (FDI，ForeignDirectIn— 行 2006年 12月 29日以约 2510亿美元的身价W，取代美 vestment)的一种，是指一国企业为了某种 目的，通过一定 国银行，成为全球第二大银行，仅次于花旗集团。但是工行 的渠道和支付手段，收购另一国企业的全部或者部分股份 对海外机构的管理粗放，境内外机构没有实现一体化经 或资产，从而对后者的经营管理拥有实际的或者完全的控 营，协同效应差，在一个陌生的环境里开展经营活动，与当 制权。从本质上说 ，跨国并购是公司产权的交易行为，并非 地银行竞争，仍然面临较高的失败风险。 是一种简单的买卖关系，是一种国际范围内的直接投资。 二、中国企业跨国并购动因分析 跨国并购包括两个方面：跨国并购和新建投资。企业可以 (一)政府鼓励 利用两种方式在东道国进行FDI，即建立新的投资设施或 企业借助跨国并购实现国际化扩展离不开所在国政 收购与合并当地现有企业 ，在这种方式中企业可以任选其 府的支持。一国的企业进行跨国并购，背后的政府因素有 一 。 当地企业可以是私有的，也可以是国有的；涉及外国投 时候远大于企业 自身因素。政府通过掌握竞争政策的松紧 资者的私有化被算作跨国并购，这种并购需要改变被合并 程度，来调节着并购活动的规模 ，同时借助具体政策工具， 或被收购企业的控制权。在跨国合并中，企业资产和经营 影响着跨国并购资本的流向以及金融系统对于并购活动 的控制权从当地企业转移到外国公司，前者称为后者的子 的金融支持程度，从而体现政府在某一产业或者某一区域 公司。 的海外战略意图。中国政府出台了一系列经济政策来引导 (二)中国企业跨 国并购现状分析 企业跨国并购。例如，产业政策对企业产业结构调整、优化 创业投资与私募股权研究机构清科集团发布的报告 及产业发展顺序做出规定，并为企业提供指导性方向；金 显示，2006年我国共发生了70件跨国并购(中国内地公司 融政策为企业跨国并购提供信贷和利率优惠，让企业的资 与外国公司之间)事件，43起已披露价格事件的并购总额 金运转顺畅；在税收政策上提供优惠，采用多层次差异性 高达 90．88亿美元，其中 17件为国内企业并购国外企业 ， 税收政策，避免重复征税，鼓励企业用投资的利润进行再 占总数的24-3％。 投资；在财政政策上给予财政补贴政策，在一定程度上减 从 2006年中国企业跨国并购的案例来看 ，中国企业 轻企业在兼并时的资金负担。 跨国并购的主体仍然是国有大型企业 ，如中移动、工行、建 (二)获得新市场机会 行 、中石油、中石化等。软件业也有一些企业异军突起 ，如 中国加入WTO之后，国外庞大的资本、先进的技术、 中华网软件集团和大展集团。从被并购企业的地域分布来 强大的并购能力冲入中国，迫使中国企业把 自己的价值链 看 ，以欧美发达国家公司为主，当然亦有印度尼西亚 、俄罗 放到全球价值链中，跟全球资源进行整合。任何一个产品 斯、尼 日利亚这样的资源丰富型的国家。从并购行业来看， 需要几十个国家来完成，每个国家都有机会在这个生产价 以金融、能源行业为主，以IT、机械行业为辅。从并购金额 值链上发