(教师)实验四课件.xls

Sheet3 Sheet2 Sheet1 现货价 现货量(吨) 样本容量 期货价 最小风险套期比 最小风险期货合约数(5吨/手) 最小风险套期量(期货量) 日期序号 等量套期比 等量期货量 等量合约数 预测空头套期保值收益(美元/吨) 预测空头套期保值收益(美元/吨) 预测多头套期保值收益(美元/吨) 预测多头套期保值收益(美元/吨) 预测等量基差风险(等量保值风险，美元/吨) 预测修正基差风险(不等量保值风险美元/吨) 1、空头套期保值预期收益最好的开仓日是 （1）现货收益（美元） （2）期货收益（美元） （3）套期保值收益（美元） 预测最小方差套期保值效率 预测等量套期保值效率 2、最小风险空头套期保值事后评价 （3）预期收益还需要进行动态分析。 （一）最小方差风险策略 2、等量空头套期保值事后评价 （二）等量套期保值策略 从事后实现目标看，等量保值策略比最小风险策略稍好。 1、最小风险保值策略 2、等量保值策略 （三）对空头策略事后比较最小风险保值与等量保值 期货套期保值策略设计与实施 一、问题 二、策略设计 （一）输入 某贸易公司在3月底就计划在6月3日卖出1000吨现货锌，面临现货价格下跌不利风险。为规避风险，需要设计、并实施空头期套期保值策略。 序号 日期(3月份数据，在实际中应使用多些数据分析，如3个月数据) 期货价（6月份第三周五到期） （二）最小风险套期保值期货量的确定 等量保值期货量确定 三、策略实施 三、策略事前分析 3月份修正基差值 3月份现货平均数(AVERAGE函数) 3月份现货标准差(VAR函数的开方) 3月份期货平均数(AVERAGE函数) 3月份期货标准差(VAR函数的开方) 3月份现货与期货的相关系数(CORREL函数) (一)最小风险策略评价 (二)等量策略评价 3月份等量基差值 （三）策略事前分析 （一）选择开仓日（例如以预期收益较大为目标） 选择开仓日(4月份) 3、用预期收益图进行动态开仓时机分析，发现13号，即4月20日开仓较好 （二）平仓：6月3日期货平仓结束套期保值 （4）6月3日实现什么价格卖出现货（美元/吨） 四、策略事后效果分析 （一）设计 （二）事前评价 （1）最小风险多头保值策略方差风险（17.95）比等量保值策略风险（22.52）小； （2）最小风险多头保值策略效率（逆效率0.43）比等量策略效率（逆0.68）高； （1）最小方差风险空头保值策略风险（17.95）比等量策略风险（22.52）小； （2）最小方差风险空头保值策略效率（逆效率0.43）比等量策略效率（逆0.68）高； （三）实施 1、多头套期保值最优期货合约数 注：最小方差风险的多头保值合约数与空头保值相等 2、多头期货套期保值方差风险 注：多头保值方差风险与空头保值相等 3、多头期货套期保值效率 注：最小方差风险的多头保值效率与空头保值相等 五、最小方差风险的多头期货套期保值策略 若公司在3月底计划在6月3日买入1000吨现货锌，面临现货价格上涨不利风险。为规避风险，设计、实施、评价最小方差风险的多期套期保值策略。 1、选择开仓日（以预期收益最大为目标） 由前面分析：预期收益图表现示1号，即4月1日开仓较好 2、选择平仓日 6月3日期货平仓结束套期保值 （四）事后效果分析 1、多头套期保值预期收益最好的开仓日是 输入现货量（吨） （4）6月3日实现什么价格买入现货（美元/吨） （5）实际卖出价高于市场价格1137.5的数量 （5）通过保值实际买入价低于市场价的价差 高于市场价格的价差是 实验四 3.40 3.50 3.60 3.70 ?2011?/?3?/?10 3.11 3.12 3.13 3.14 3.17 3.18 3.19 3.20 ?2011?/?3?/?20 3.24 3.25 3.26 3.27 3.28 3.31 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00 7.00 8.00 9.00 10.00 11.00 12.00 13.00 14.00 15.00 16.00 17.00 18.00 19.00 20.00 1213.00 1201.00 1197.00 1200.00 1204.00 1196.50 1186.00 1202.00 1191.00 1179.00 1171.00 1199.50 1190.00 1187.50 1174.50 1158.00 1143.00 1127.00 1140.00 1121.00 1226.00 1215.00 1217.00 1222.00 1224.50 1219.00 1210.00 1222.00 1212.00 1100.00 1194.50 1222.00 1210.50 1203.00 1196.00 11