对采用并购方式利用外资思考.pdfVIP

·财政金融· 对采用并购方式利用外资的思考 ●杨立春 (江苏省社会科学院 经济研究所,江苏 南京 ) 210013 [关键词]并购;外商直接投资;协同效益 [摘 要]入世以来,我国利用外资步伐加快,直接购并或部分控股成为利用外资 的重要方式。但由于资金和国际化经验不足,国内企业在合作中经常处于不利地位甚 至被外资蚕食。产生这些现象的原因十分复杂,我们有必要对此展开深入研究。 [文献标识码] [文章编号] ( ) A 1009-0061200701-0144-02 近年来,采取并购方式与国外企业展开合作,已 国内企业往往忽视或低估了无形品牌价值,甚至出 成为我国利用外资的一个重要形式。 年 月, 现转让全部股权而商标品牌分文未计的情况。事实 2006 5 排名世界第一的家电零售商百思买集团注资 亿 上,品牌是企业在产品款式新颖、质量稳定、技术领 1.8 美元,拥有了江苏五星电器51%的股权。在此之前, 先、服务良好等多个环节的综合积累而折射出来的 外资已经在国内迈开了并购步伐,如高露洁低价兼 一种综合竞争力。相对于企业本身,知名品牌的美 并“三笑” 誉度和产品形象更容易得到市场的认同 ,凯雷试图入主徐州工程机械集团,华润万 ,企业的辉 家控股苏果超市等等。在外资和市场竞争的强大压 煌归根结底都来自于品牌的成功,激烈的市场竞 力下,国内企业纷纷束手就擒。并购果真是利用外资 争,实质是品牌的竞争。 的好方式么?政府和国内企业又该如何应对并购浪 外来资本进入一个新市场,买断当地的品牌通 潮的冲击? 常是成本最低廉的策略,品牌买断的方法一来可以 一、并购方式利用外资的影响 利用竞争对手在当地的市场与影响力,将其纳入自 在并购谈判之初,外资并未显露出全面收购的 己的势力范围内,二来可以无障碍地扩大自己的品 姿态,只要求控股并取得企业管理权。合资企业成立 牌。而失去自有品牌对企业、对当地经济的发展都 后,在外方的经营下合资公司纷纷出现经营困难、亏 是巨大的损失,几乎等同于将市场直接拱手让给竞 损严重等情况。随后,外方要求按股份比例追加投资 争对手。 (即按股份比例承担亏损责任),激活企业。由于中方 二、外资并购的原因与条件分析 难以追加现金投入,只能坐看股权被一步步稀释,外 随着我国经济发展水平的提高,国内投资环境 方股份则逐步达到了公认的并购标准 75%以上,企 在逐步改善,外资在华并购的条件也已趋于成熟。 业变成标准的外资企业。最后,无力承担长期亏损压 从国内方面看,经济运行态势良好,市场容量不断 力的中方不得不退出,此时外资却迅速扭亏为盈,实 扩大,中国正由潜在的大市场逐步转变为现实的大 现高额收益。 市场。其次,市场准入条件进一步放宽,法律体系逐 代价是极为惨痛的。并购案的最终结果,中方在 步完善,对外资的管制逐步减