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充分发挥股份制优势，做好资本运营 促进我省高速公路建设的进一步发展 牛和恩 周昌智 杨苗健 陈德泉 省交通厅厅长 股份公司总经理 省高速公路公司总经理 中国科学院教授 本文，以广东省高速公路发展股份有限公司为案例， 介绍广东省高速公路是如何在广东省经济和高速公 路发展的大好机遇中，进行股份制改造、资本经营、 资产经营和促进高速公路发展。 差照通 交通、高速公路、股份制、资本资产经营 股份制是现代企业的一种资本组织形式，有利于所有权和经营权的分离，有利于提高企业和 资本运作效率。几年来的实践证明，我省交通厅借助证券市场，对高速公路企业实行股份制改 造，广泛吸收国内外资金，是加快广东高速公路建设的一条成功路子，同时，也是构造与国际 接轨的企业运作方式，促进高速公路企业内部经营机制转换，实现国有资产保值和增值的重要 保证。 在过去计划经济体制下，基础设施建设完全靠国家投资或贷款建设，改革开放以后，广东的 公路建设率先走出了一条投资多元化的路子，其中突出的一条是把路、桥作为商品，“以桥养 桥，以路养路”。广东有路桥资产存量600多亿元，如何盘活这批资产，是我省交通厅积极探 索的课题。在1992年我厅首先组建了广东省高速公路发展股份有限公司(下称股份公司)，开 拓了融资的新路子。五年来，该公司通过发行A、B股从资本市场上共筹集了15．41亿元，为 广东高速公路建设做出了一定贡献。 下面我们着重谈谈如何利用股份制企业的融资功能，筹集社会资本，发展高速公路事业。 一、 广东高速公路在国家高速公路网络中的战略地位 中国政府规划了国道主干线系统，到2002年将建成“两纵两横三条线”．即黑龙江省同江到海 南省三亚和从北京到珠海：江苏省连云港到新疆自治区霍尔果斯、上海到成都(如下图)、北 京一沈阳、北京一上海、重庆～北海。 在全国两纵两横的高速公路网络中，广东高速公路里程占全国的七分之一，广东作为全国改革 开放的试验区，地处港澳前沿门户，沿海经济发展需交通先行，高速公路建设尤为重要。 I一3l ：l挺：leJ中的中田圄采主千高等级公路系统 为了满足广东经济发展及其带来的运输服务需求，省政府计划在2010年前修建3310km的高速 公路，形成以广州为中心，沟通全省重点城市、交通枢纽及对外口岸并与国家主干线相连结的 高等级公路网络，近五年来，广东新增公路进程3．3万公里，其中高速公路726公里。按规划 亿元。(详见广东省主要高等级公路网络图)。可见，筹集建设高速公路的资金任务还很艰巨。 想办法筹资加快高速公路建设，对全国的高速公路建设起促进作用，这是我们总的战略思想。 I．32 二、广东高速公路进行资本运营的战略考虑 目前，广东省公路通车里程己达91862公里，公路密度每百平方公里达51．62公里。广东省 在公路通车里程、公路密度、等级公路、高速公路、一级公路、水泥路面及桥梁拥有量居全国 前列。广东省交通管理设施的发展，也是广东省不断改善投资环境，探索资本、资产运营的路 子，扩大融资渠道的过程。多年来广东省交通厅采取了如下办法解决交通基础设施建设的资金 问题。 (1)中央及省及地方政府投资； (2)政策性投资：如征收公路建设基金，养路费等； (3)贷款：积极争取包括商业银行，国际金融组织和政府间的贷款等 (4)转让公路经营权，中外合资和中外合作等方式引进外资。 为进一步满足高速公路建设发展的需求，扩充融资渠道。广东省交通厅抓住了改革开放的历史 性机遇，在计划经济与市场经济的交替过程中，首先提出了把路桥作为商品，盘活存量的公路 资产。通过公路资产进行股份制改造，实现资本股份化，增资扩股，扩大资本来源，优化资本 结构，建立了高速公路的上市融资窗口，直接进入境内外资本市场融资，目前已组建窗口公司 有：广东省高速公路发展股份有限公司和香港新粤发展有限公司。 下面，着重介绍广东省高速公路发展股份有限公司进行股份制改造，资本经营，资产经营和改 进交通运输生产经营管理，促进高速公路发展的情况： 1、创建广东省高速公路发展股份公司，成功发行A、B股，开拓了融资新 路子 · 定向募集，成立股份公司 1992年，广东省交通厅