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私募股权基金“业绩分成” （Carried Interests）的性质及征税规则初探 明德税务合伙人 武礼斌 内容摘要：随着2006 年新修订的《合伙企业法》对于有限合伙企业设立模式的确立，越来 越多新设立的PE 开始采用有限合伙这种新的组织形式。然而，由于立法的滞后，一直以来 中央层面缺少对专门从事股权投资的有限合伙制PE 的相关税务问题的明确规定。本文试图 从现行税法规定、税制原理以及地方征管实践的角度，重点讨论有限合伙制PE 的境内自然 人普通合伙人从PE 获得的“业绩分成”（carried interests ）的定性及税务处理问题，并对 未来与此相关的政策走向进行了预测。 关键词：私募股权基金（PE） 有限合伙 “业绩分成”（carried interests ）税 近年来，我国的私募股权投资基金（“PE”）行业得到快速发展。根据清科研究中心统 计数据显示，2011 年完成募集的可投资于中国大陆地区的私募股权投资基金共有235 支， 为上年的2.87 倍，再度刷新2010 年创下的最高历史纪录，披露募集金额的221 支基金共计 募集388.58 亿美元，较2010 年涨幅达40.7% 。[1] 同时，随着2006 年8 月27 日新修订的《中华人民共和国合伙企业法》（“合伙企业法”） 对有限合伙企业设立模式的确立，以及一些地方政府随后出台的有关有限合伙企业及合伙人 的财政补贴和税收优惠等，越来越多的PE 开始选择有限合伙这种在发达经济体较为流行的 设立模式。 然而，我国当前的合伙企业相关税制还很不完善，尤其缺乏针对近年来新兴的专门从事 投资的有限合伙制PE 的中央层面的统一规定。立法的滞后一方面导致地方税务机关执法尺 度的不一，另一方面也给有限合伙制基金的相关税务处理带来一定程度的不确定性。而有限 合伙制PE 税制中，最具争议的就是对自然人普通合伙人所取得的“业绩分成”（carried interests ）的性质认定及相应的税务处理问题。本文将分四部分对境内自然人普通合伙人获 得的业绩分成的性质及税务处理问题予以分析和讨论：第一部分介绍有限合伙制PE 的组织 结构及运作方式；第二部分概述了我国现行的合伙企业税收制度现状；第三部分分析和讨论 了“业绩分成”定性及税务处理方面的相关争议，并对未来的政策走向进行了预测；第四部 分为结语。 1. 有限合伙之PE 的组织结构及运作方式 私募股权投资的概念有不同的表述，我国相关法规对此并没有专门的定义。根据维基百 科（Wikipedia ）的定义：私募股权投资是一个很宽泛的概念，用来指称对任何一种不能在 股票市场自由交易的股权资产的投资。[2]私募股权基金，是通过非公开市场渠道向私人资 本募集资金用于投资新设或现存的发展中的公司的组织。 当前，中国的私募股权基金的设 立形式主要有契约制、信托制、公司制和合伙制。2006 年新的《合伙企业法》确立有限合 伙企业制度之后，有限合伙这种设立模式被越来越多新设立的私募基金所采用。 有限合伙制PE 的投资资金主要来自于有限合伙人（通常为基金总规模的99%左右）， 普通合伙人通常仅认购很少的资金（基金总规模的1%左右）。普通合伙人主要是运用自己 在投资和基金管理方面的专业经验，一方面收取一定比例的管理费（通常为基金规模的 1%-2% ），另一方面根据合伙协议的约定获得基金利润的20%左右作为“业绩分成”。[3] 由于基金股权投资的主要目的是获取被投资公司股权的增值收益，基金在持有股权期间通常 仅获得少量的股息红利或利息收入。为简化讨论，本文所指的“业绩分成”，全部来自于有 限合伙制PE 处置所投资的公司的股权所获得的净收益。 私募股权基金通常由一家专门的“私募股权基金管理机构”[4]、或具有丰富投资经验 的自然人进行管理。普通合伙人可以自己担任基金管理人，也可以委托与其有关联关系的基 金管理机构对基金进行管理。本文主要讨论境内自然人担任普通合伙人获得“业绩分成”的 相关税务问题。 2. 我国现行合伙企业税收制度现状 （a ） 中央层面的规定 2000 年之前，我国税法规定对合伙企业统一征收企业所得税。2000 年国务院发布《关 于个人独资企业和合伙企业征收所得税问题的通知》（国发[2000]16 号文），明确自2000 年1 月1 日起，对个人独资企业和合伙企业停止征收企业所得税，其投资者的生产经营所得， 比照个体工商户的生产、经营所得征收个人所得税。随后财政部、国家税务总局发布的《关 于个