股票市场可持续发展中信息不对称条件下博弈论应用研究.pdfVIP

中国人口·资源与环境 2011年第21卷 专刊 CHINA ENVIRONMENTVoL212011 POPOLATION,RE$OORCE$AND 股票市场可持续发展中信息不对称条件下博弈论的应用研究 陈健1 吴楠2 林大谦1① (1．北京师范大学珠海分校，广东珠海，519085；2．湖北工业大学管理学院，湖北武汉，430070) 摘要 股票市场是金融市场的重要组成部分，在整体经济中占有举足轻重的作用，信息不对称问题屡见不鲜，并对投资 者的收益产生一定程度的影响，但是许多学者认为我国的信息不对称问题对投资者造成了严重的负面影响，形成不可持 续的状态。本文作者首先通过不完全信息动态博弈论，证明信息不对称下投资者的投资策略及信息不对称对其影响的是 有限的，同时以上海A股为实证样本，应用MTLAB程序量化地论证了信息不对称条件下投资者收益依然合理均衡分配 而且可持续发展的事实。 关键词可持续发展；博弈论；信息不对称：投资收益比率；姒TL舶 l选题背景、意义和创新点 本论文旨在于通过应用不完全信息动态博弈对在信息不 对称条件下的我国股票市场进行理论研究和应用MATLAB对上 股票市场是金融市场的重要组成部分，它可以将资金从 海A股进行实证研究，以此来反驳我国股票市场的信息不对 没有生产用途的人手中转移到有生产用途的人的手中，是企 称问题严重扭曲了投资者收益的看法，论证即便我国股市存 业融资的重要渠道和投资者短、长期投资的方式之一，因此 在信息不对称问题，但是股票市场的运行依然遵行市场经济 股票市场的健康运行对于个人财富、企业发展、金融市场和 原则的事实，投资者的收益依然得到合理的分配，我国股市 整体经济具有举足轻重的作用。 仍然是个有效市场。当然为了股票市场的长远发展，为保障 金融市场中存在信息不对称问题，股票市场也不例外。 投资者的利益，为公司融资创造好的市场环境，还是提出了 信息不对称(asymmetricinformation)指交易的一方对另 促进我国股票市场健康发展的政策建议，提高证券市场在反 一方缺乏充分的了解，并因此影响其所做决策。信息不对称 映市场信息方面的效率，以形成更为有效的证券市场。 的后果和表现是逆向选择和道德风险。信息不对称是由于市 场的不确定性、社会分工以及专业化的发展等多方面因素形 2文献综述 成的，在股票市场正是信息会影响股票的市场价格，决定着 2．1国外研究现状 投资者的行为，信息不对称对股票市场会产生各种的影响。 市场经济的运行在发达国家已有几百年的历史，并形成 有效的信息披露可以降低信息不对称程度，使证券价格更准 了一个现代经济学理论体系，其许多的经济学理论和实证研 确地反映公司价值。 究值得我们去学习和借鉴。 由于我国股票市场起步较晚(1990年上海交易所成立，2．1．1理论研究 1991年深圳交易所成立)，其发展程度也没有达到国外发达 博弈论(GameTheory)，又称为对策论或赛局理论，作 国家的证券市场的水平。信息不对称问题，如上市公司信息 为近代数学的新兴学科在20世纪中叶诞生后发展极为迅速， 披露不完整不及时，市场信息反