美国员工持股计划分析和对我国的启示.pdfVIP

200 7 年6 月第3 期 美国员工持股计划分析及对我国的启示 美国员工持股计划分析及对我 国的启示 应永胜 ’ ( 福建商业高等专科学校，福建 福州 35 00 21 ) 摘〔 要〕 员工持股计划起源于美国，也称为 “员工持股制度”，是一种 由企业员工拥有本企业产权的股 份制形式。员工持股计划在改善劳资关系中发挥 了极其重要的作用。本文在员工持股计划的历史演进 的基础 上，剖析 了美 国的员工持股计划运用状况和效用。通过比较分析，提 出了对我 国国有企业改革的一些启示，从而 为进一步完善现代企业治理结构提供 了一种视角。 关〔 键 词) 美国; 员工持股计划;启示 中图分类号:兄71 文献标识码 :A 文章编号: 100 8 一449 0 (200 7 ) 03 一0045 一加4 员工持股计划(Empvlo ee stock own ership pl n 简 81 世纪末至91 世纪初，由于受传统的物质资本 称 ESOPs ) 最早起源于美 国。美 国 ESPo 协会 ( hT e 本位论和所有权 “绝对论 ”的影 响，美 国实行 的是典 EsoP Associ tion) 的定义是: “它是一种雇员福利计 型的资本雇佣劳动制度，即作为物质资本要素提供者 划 ，它使公司雇员成为该公司的股票所有者 。但它具 的企业主在企业中处于主导地位 ，他们通过资本来拥 有与其他雇员福利计划不同的两个特征:①ESOP 仅 有企业 ，并通过所有权 的 “力量 ”对企业享有绝对 的、 仅只是按法律要求主要投资于作为发起人— 雇主 排他性的权利。企业主不仅有权雇佣劳动者、支配企 的证券。②ES OP 在所有合格雇员福利计划中是唯一 业，还会因所有权所 固有的 “扩张性”来 占有企业的 可以获得贷款的养老金计划。因而，杠杆型 ES OP 可 利润;而作为企业劳动要素提供者的雇员则附属于资 能被用作公司理财的一种技术。”美 国雇员股权中心 本 ，在企业 中处于从属地位 。随着资本 的不断积累， ( hT e Nt ion l Cent er of r E呷loyee owners hip ，NCEO) 劳资间的贫富差距不断扩大，劳资冲突也越来越加 的定义则是 :ESOP 是一种合格的、缴费确定型雇员福 剧 ，从而影响了企业生产的有序进行和企业利润的最 利计划。它主要投资于雇主公司股票。为了保护计 终实现。为了 “改善”劳资间的紧张关系，有些公司 划参加者的利益 ，ESOP 的设计必须满足一定的规则 ， 开始采用雇员购买股票计划 ，在每个工资支付期 内从 才能算 “合格”( 如税收合格) ，ESPo 的发起人才能获 雇员的工资支票上 由公司减去一部分用于购买公司 得各种税收优惠。ESOPs 是 “缴费确定型计划”，雇主 的股票 :公司有时也会折价 向雇员出售股票 。随着时 按年缴费，以便累积形成一种预先不确定的福利。作 间的推移，雇员们的股票慢慢增加。然而，发生在20 为一种股权福利 ，ESOP 与其他股票相关福利计划有 世纪20 年代的经济大危机使处于萌芽状态的员工 着明显的区别 ，其 中，最大的差异性就在于:ESOP 具 持股计划受到了重大打击 ，因为随着股票市场 的崩 有退休 目的养老金( pens ino ) 功能，而其他股票相关 溃，许多雇员失去了其股票账户上的价值 ，从而使得 福利计划则不具备。例如，雇员股票购买计划( Em- 雇员对企业的所有权参与也随之失败了。 pl叮ee stock一purc h se pln s ，ESPP ) 、股票红利计划 20 世纪50 年代前后 ，由于所有权与经营权分离 ( sto ck 加nus pln s) 、雇员股票期权计划( Emplyo ee 所诱发的物质资本所有权的弱化与经理阶层的崛起: stock 。ptions pl ns) 等均为股票相关福