【论文】试论我国证券公司融资融券业务的模式选择及影响.pdfVIP

金融·保险 试论我国证券公司融资融券 业务的模式选择及影响 张宇昊 （河南大学工商管理学院，河南开封475004） 摘 要： 年 月，国务院公布了《证券公司监督管理条例》，对证券公司开展融资融券业务细节进行了详细的规定， 2008 4 与之前监管和自律组织出台的融资融券法规和细则一起，为融资融券业务的推出提供了制度基础。2009 年“两 会”前后关于推出融资融券业务的呼声更是一浪高过一浪。本文通过对境外成熟市场推出的融资融券业务的比 较分析，认为我国现在适合推出的融资融券业务应采用证券金融公司集中授信的单轨制模式。 关键词：融资融券业务模式证券公司 ; ; 中图分类号： 文献标识码： 文章编号： （ ） F830.91 A 1672-3309 2009 10-0056-03 一 融资融券业务的内涵 券商处 当市场价格下跌时 再以低价购进该股票并 、 。 ， 融资交易 又称垫头多头交易 在证券市场上 当 偿还给券商 从中赚取差价 如果股票价格不是走低 ， 。 ， ， 。 ， 投资人预期到某股票行情将要进入上涨行情时 便会 而是上涨 则投资人必须在规定的期限内补足并维持 ， ， 产生购进该种股票的欲望 但是投资人账户资金不足 一定数额的保证金 等到股票价格下跌时再购回股 ， ， 或不足以进行大宗交易 这时 投资人有两种选择 借 票 当然 在融券期限到期时 无论股票价格较之卖出 ， ， ： 。 ， ， 入资金或者用一定量资金作为保证金融入更多信用 价格是低还是高 投资人都必须还给券商证券 ， 。 资金 这时 便产生了证券公司的融资业务 证券交易 二 融资融券业务的 种典型模式 。 ， 。 、 3 成交后 融资购进的股票作为担保存放在券商特定账 经过长期的发展 境外成熟市场已经形成了较为 ， ， 户 在融资的期限届满时 由投资人向券商偿还其垫 发达的融资融券业务发展模式 典型的交易模式有 。 ， ， 3 付的资金并支付利息 也可委托券商将所购证券卖 种 分散化的券商授信模式 证券金融公司集中授信 ；