试论企业法人资本运营.pdf

19973 试论企业法人资本运营 刘　凯 现代企业制度的经营模式是什么? 其运 的各种生产要素周转运动并实现增值的过 作如何?为进 一步加快企业 革向纵深发展, 程。因此, 法人资产的运作从价值形态就表现 本文从开放条件下的产权资本运作和封闭条 为法人资本运营。根据 《国有企业财产监督管 件下的存量资本运作两方面对现代企业制度 理条例》, “企业法人财产权是企业对国家授 的新型经营模式——法人资本运营作出尝试 予其经营管理的财产依法享有的独立支配 性探讨。 权”。这种 “独立支配权”应包括企业依法自主 经营享有的 “占有权、使用权、处置权和部分 收益权”。法人财产权的提出, 为企业进行资 本经营提供了法律依据,企业拥有法人财产 权,使企业真正成为市场主体,赋予了企业进 随着企业逐步建立起现代企业制度, 资 行法人资产扩张的内在动力, 法人资本运营 本经营作为一种现代经营模式日益引起学术 成为现代企业制度下企业的必然选择, 由此 界和企业界人士的关注。对于其内涵及具体 引发一场经营上的革命。 运作的认识, 国内理论界目前尚存在着争议, 企业法人资本运营就是企业把拥有的资 概括起来有两种观点: 一是认为 “资本经营者 源和生产要素活化为资本, 通过流动、优化配 置等多种有效经营方式, 以最大限度地实现 一般为资本所有者及其代理人。”该观点否 认企业有资本经营, 认为企业只能进行资产 增值、回避风险, 从而达到资本的可持续稳定 经营。二是把资本运营完全视同 “参股、控股、 增长。在企业内部,资本的物质形态表现为企 业的各种资产, 包括流动资产、固定资产、无 转让、并购”等产权资本运营。上述两种观 点均有 一定道理, 但都不很全面。从资产的价 形资产和其他资产等,企业的法人存量资本 值管理看,企业资产经营也可以视作企业资 运营实质是法人资产存量的经营; 而由于企 本运营。两权分离下资本运营可分为所有方 业对企业资产又享有法人财产权,即拥有产 的资本运营和经营方的资本运营两种, 企业 权, 因而企业可以在更为开放的环境中进行 法人资本运营即为其 一个层面: 经营方的资 经营, 可以通过兼并、重组、收购、出售、租赁 本运营。 等形式在企业间进行产权交易,即进行产权 现代企业制度的本质特征是出资者的最 资本运营, 由此可见,企业法人资本运营应包 终所有权和企业法人财产权的分离。出资人 含两方面的内容: 一是开放条件下的产权资 的产权资本和信贷者的信贷资本, 共同构成 本运营; 二是封闭条件下的存量资本运营。 了企业资本来源, 形成企业的法人资产。根据 马克思主义理论, 资本是能够带来剩余价值 的价值, 其根本属性是增值性。而社会主义社 ( ) : 会中,企业的经营过程, 实际上是企业所拥有 : 1996 4 22 : : 1996 5 20 　　产权资本运作是指在开放的条件下, 企 负担的费用同筹集资本净额的比率, 称为资 业把所有的资源和生产要素都看作是资本, 本成本率, 亦称为资本成本。因此债务资本成 以价值形式进入资本市场, 通过资本在市场 本为Kd= I( 1- T)/ Q( 1- f