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维普资讯 下一张救市令牌 融资融券 ◎李 磊 同样数量的股票，并且支付一定的费 券公司风险资本准备计算标准的通知 用。由于市场上股票的总量是固定的， (征求意见稿)、((关于调整证券公司 4_券公司风险处置条例两项 而资金则有放大效应 ，因此，融资融 净资本计算标准的通知(征求意见稿) 条例，条例中对融资融券业务的定义、 券实际上是一个偏向利好的制度。同 等六大文件。根据意见稿，证券公司 证券公司开展融资融券业务应具备的 时，融资融券将能够改变以往的单边 经营融资融券业务的，应当分另q按对 条件以及证券公司如何开展融资融券 市场格局，投资者在看涨时可以通过 客户融资业务规模、融券业务规模的 业务等细节进行了详细的规定。由于 融资放大获利 ，而在看跌时则可以借 10％计算融资融券业务风险资本准备。 上述条例于6月1日正式实施，市场人 券卖出，同样获得收益。 对这六项文件的出台，业内一致认为 士据此推断，此举表明融资融券业务 融资融券在国内资本市场也并非 是 “为融资融券铺路”。 推出的制度环境 日益成熟，融资融券 什么新生事物。早在上个世纪90年代 业务如箭在弦。业内人士相信，“融资 中期，部分券商就开展过类似的业务 ， 救市令牌 融券这一打通资本市场与货币市场隔 但由于当时我国资本市场尚处于 “婴 我国股市 自2007年 10月达到历史 阂的制度 ，将成为管理层的下一张 救‘ 儿时代”，推出该项业务的同时，相关 顶点6124点后，经历了自2006年 “股 市牌’。”事实果真如此吗? 法律法规没有跟上业务发展的需要 ， 改”以来最长期的相对疲弱的状态，市 加上黑庄横行，导致了一连串问题，甚 场连续下跌，股票总市值缩水超过一 融资融券渐行渐近 至不少券商 自身也深陷其中、由辉煌 半，投资者信心严重受损。国内众多 融资融券是海外证券市场普遍实 走向了倒闭的边缘。有鉴于此，证监 金融机构和学者纷纷将此次市场的大 施的一项成熟的交易制度。所谓融资 会在随后一段时间内停止了融资融券 幅下跌诊断为再融资和限售股解禁之 融券 ，是指交易者可以通过向证券公 业务。 祸，认为再融资引发了市场的信任危 司(以抵押的形式)融得资金或者股票 ， 近年来，随着相关制度、法规的不 机，而适逢限售股解禁又抽取了市场 对个股进行做空或者做多。实际上 ，融 断完善，监管层和券商重新筹谋启动 上涨所需的资金，两种病灶相互影响 资的最大作用，是为市场提供流动性 ， 融资融券业务。先是2006年 7月，监 相互促进 ，最终动摇了市场信心。 它能够使投资者的资金得到放大。根 管层发布了证券公司融资融券业务试 对此，众多业内专家认为融资融 据规定，投资者融资保证金比例不得 点管理办法以及该项办法的内部控制 券能够改变这种现状 ，因为融资融券 低于50％，这就意味着投资者可以通 指引，国泰君安、中金、中信等证券公 能够为市场提供充足的流动性，并建 过融资将其资金放大一倍。融资可以 司也相继提出了开办融资融券业务试 立下跌市场中投资者的赢利模式。这 用证券作为抵押 ，即使没有新资金入 点的申请。今年2月初，证监会机构部