智能监管技术在基金公平交易领域的应用.pdfVIP

观点 Viewpoint 为解决基金的非公平交易问题，中国证监会发布了《证券投资基金管理公司公平交 易制度指导意见》。本文从理论与实践相结合的角度，研究智能监管技术和监管工具在 基金公平交易领域的应用，并对相关技术研究的意义和创新点进行了论述。 智能监管技术在基金公平交易领域的应用 北京济安金信科技有限公司 王铁牛 中国证券监督管理委员会信息中心 张涛 自 2000 年我国首次披露基金丑闻以来，基金“对 托人的职责，将受到严厉的惩罚。 倒”、“倒仓”、“老鼠仓”、“非公平交易”等一系 本文基于国内监管部门在公平交易研究领域的现 列基金丑闻的出现，暴露了我国原有证券投资基金分散 状，结合国内证券市场和投资管理的实际情况，论述了 监管体系下存在的问题。 为解决上述问题，中国证监会 智能监管技术在国内基金公平交易监管领域的应用，有 于 2008 年 3 月 20 日公布了《证券投资基金管理公司公 助于促进基金行业规范运作和更好的保护投资者利益。 平交易制度指导意见》，并于 2011 年 8 月 3 日进行了 一、基金公平交易概述 修订版发布。 美国的《证券法》和《投资基金法》及相关的法规 随着基金公司投资管理业务范围的扩大，投资组合 对证券投资的公平交易有明确和严格的规定。比如《1940 数目的日益增多，产品设计风格的多样化等行业发展新 年投资顾问法》第 206 款规定，凡是为客户理财的投资 情况的出现，基金公司在不同类别的投资组合、同类 顾问，都对客户承担有受托人职责，必须对所有的客户 投资组合不同产品之间严格执行公平交易越来越难以保 公平对待。美国证券交易委员会（以下简称“证交会”） 障。此外，基金公司的不同投资组合之间的利益输送现 根据这一法律要求规定，如果一个投资顾问在证券投资 象也时有发生。针对越来越复杂的市场环境，有效遏制 的分配方面不按照公平合理的原则操作，就违反了其受 个别公司的利益输送行为，需要从制度、技术、监管体 2015.3 中国金融电脑 35 观点 V IEWPOINT 系等层面进行探索和研究。 是“从一个较长的时期来看，公平交易的实践结果应该 中国证监会主席肖钢表示，要进一步强化证监会“两 是同一基金管理公司管理下的不同投资组合买卖相同股 维护、一促进”的核心职责，即维护市场公开、公平、 票（同向交易）的差价率应趋于零”，该模型主要通过 公正，维护投资者特别是中小投资者合法权益，促进资 对不同投资主体与组合在某一期间段内的股票交易过程 本市场健康发展。要把工作重点切实转到加强监管执法， 中买卖相同股票（同向交易）的差价率进行汇总统计与 保护投资者特别是中小投资者合法权益上来，采取一系 分析比对，来发现不同投资主体和组合之间是否存在不 列配套措施，在人力、物力、财力等各方面予以倾斜， 公平交易现象。 加大对违法违规行为的打击力度，防范系统性风险， 首先，拓展差价率定义。以香港联交所狭义的公平 促进资本市场健康发展。肖钢指出，要进一步加强事 交易概念为基础思路：从一个较长的期间来看，公平交 中事后监管。在把该放的放给市场和自律组织的同时， 易的实践结果应该是同一基金管理人管理下的不同投资 及时跟进配套的监管措施，提高监管执法的本领。要