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现代商贸工业 No．3，2011 ModernBusinessTradeIndustry 2011年第 3期 企业并购整合理论综述 王 凡 (华南师范大学，广东 广州 510006) 摘 要 ：随着全球化规模与经济转型的加速 ，我 国企业为提 高 国际竞争力需要放弃高度多元化战略专注主业 ，更 多地 采取各种整合战略。但 中国以提高主业国际竞争力为 目的实施整合战略的大企业为数不多，成功的就更为稀有。企业并 购及之后 的整合过程作为企业整合战略的一种形式一直是管理理论界关注 的焦点之一 。对企业并购整合 的主要理论进行 了总结 。 关键词 ：企业并购 ；整合 ；企业战略 中图分类号：F27 文献标识码 ：A 文章编号：1672—3198(2O11)03—0059-01 1 研究背景 经尝试去填补现有研究思路之间的空隙，但是关于并购 的 自2O世纪 7O年代 以来，企业并购理论研究发展迅速 ， 研究仍然存在很多零碎之处。首先，战略管理领域从本质 产生 了富有成效的学术研究成果 。并购重组是否能够创造 上关注的是不同并购方式 的绩效。其次，经济学中的研究 价值，国内外学者从各个方面进行了理论与实证研究。波 关注于并购动机与绩效。第三 ，财务领域将 问题集中在并 士顿咨询集团的一项研究发现，只有低于 2O 的公司在收 购是否创造价值。第 四，人力资源管理领域的文献更关注 购 目标 企业 之 前 考虑 过 两 家机 构 的整合 步 骤 。Porter 心理方面、有效沟通方面 的重要性 以及并购重组如何影响 (1987)表 明，由于并购后双方大多不能很好地进行整合 ，在 职业与周转率 。第五 ，组织学领域研究与并购整合 的过程 收购 5年之后超过 7O 的公司将并购后业务绩效不如意的 相关的问题 ，强调 了将不 同的组织文化和不 同的组织架构 企业剥离 。随着资本市场 的不断成熟和完善 ，我 国也越来 合并所引发的问题 。 越多地使用并购重组以及之后的整合战略来提高中国企业 并购后整合过程的研究建立在收购后发生的价值创造 以及能够对并购最终成败与否产生重要作用的整合设计的 的战略水平和绩效。我国 自1993年 中国第一起 上市公司 基础上。尽管越来越多的研究都在分析并购后整合过程的 收购案一宝延事件 以来 ，上市公司并购活动数量与金额 明 一 些不同的问题，例如整合速度，组织拟合度 问题，或者并 显增多 ，2005—2009年间，共发生 565起上市公 司并购事 购交易中高管的流动率问题，并购后整合的研究依然普遍 件 ，涉及并购金额达 1，171．80亿元 ，平均每起并购案 的并 被认为是缺乏足够严密的实证研究。如果大多数的并购都 购金额为 2．22亿元人民币。2008—2009年间，尽管受到海 不成功，结果就会得 出现有整合方法与技术不能有效解 释 外金融风暴的影响，但是在国家及政府相关政策及并购贷 并购后整合过程复杂性的推论 。尽管这些共 同的研究能够 款的扶持下，2009年并购事件创下新高，达到了2005年的5 为并购后的成功提供重要的解释 ，但它们都是基于 “一个 因 倍 ；而并购金额则在 2008年创下峰值 ，达 648．98亿元(中国