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对我国票据市场发展若干问题的思考 ■ 黄 辉 田俊芳 武汉科技学院 进入21世纪以后，我国票据 段。从促进社会经济和谐发展的 增长，仅1月和2月，票据融资增 市场发展迅速，但也存在着信用 角度看，发展票据市场能够为社 加1．11万亿元。票据融资快速发 基础薄弱、市场不够完善和规范、 会提供持续丰富的短期融资渠 展有效扩大了金融机构对中小企 交易品种单一、交易方式落后等 道，优化社会资源配置。因此，许 业的信贷支持，票据融资已成为 问题。本文分析了我国票据巾．场 多国家和地区都通过政策扶持方 中小企业重要的短期融资方式。 存在的一些主要问题，并针对性 式，支持票据市场发展。 票据市场参与主体多元化，基础 地提出了一些相关建议。 国外票据市场的发展模式主 设施不断完善，业务创新明显加快。 要有三种：以美国为代表的放任 一、丑lJ若 经营模式、以英国为代表的引导 二、我国票据市场存在的问 专营模式和以日本为代表的强管 题 票据市场是指以实质交易为 制模式。它们都有发达的市场经 基础的、以白偿性为保证的短期 济水平、健全的市场经济体制、成 目前，我国票据市场主要存 资金交易或融资活动，是货币市 熟的资本市场和货币市场体系及 在着以下问题： 场中最基础和交易主体最广泛的 完善的规章制度等。这为票据市 1．票据的信用基础薄弱。信 组成部分。票据市场上交易的票 场健康有序发展、支持货币政策 用是票据存在和发展的基础。良 据主要有三种，即汇票、本票和支 尤其是票据的再贴现政策充分发 好的信用环境，是票据市场健康 票，其中汇票又分为银行汇票和 挥效应提供了重要条件。目前， 持续发展的前提。而中国信用 商业汇票。 发达国家的票据市场呈现以下特 制度不健全和信用状况不佳是 票据市场的快速发展，对改 点：票据多样化，融资性票据与交 票据市场发展的最大障碍。在 善融资结构、拓宽企业融资渠道、 易性票据并存、再贴现操作方式 企业方面，由于部分企业信用差， 优化商业银行资产负债管理，以 趋同，再贴现利率多层次、中介机 影响了部分票据的使用和流通， 及丰富中央银行货币政策手段都 构多元化等。 从而使市场对所有票据的信用 起着非常重要的作用。从金融市 我国票据市场起步较晚，在本 产生怀疑，导致“劣质信用驱逐 场参与者的角度看，相对于资本 世纪初开始快速增长，2001-2008优质信用”，动摇了市场的信用 市场直接融资和银行信贷问接融 年商业汇票年累计承兑量由1．2基础。更有甚者，一些企业利用 资，票据融资是最方便快捷的融 万亿元增加到7．1万亿元，年均增 金融机构间信息不对称，套、骗 资方式。票据市场相对较高的收 长29％；贴现量由1．4万亿元增加银行信用，使银行在承兑、贴现 益和良好的市场流动性，又使其 到13．5万亿元，年均增长41％；期等业务活动中采取保守原则，极 成为理想的短期投资工具。从加 末商业汇票未到期余额由0．5万 大地阻碍了票据业务的发展。而 强金融宏观调控的角度看，以票 亿元增加到3．2万亿元，贴现余额 且企业在被发现造假之后，受到 据为标的物的再贴现政策是三大 由0．3万亿元增加到1．9万亿元。的处罚也较少，不会影响其在市 货币政策工具之一，是满足金融 2008年，票据融资高达13．4万亿场上的信誉和生存。在银行方 机构短期流动性需求的重要手 元，2009年初，票据融资更是大幅面，有的银行机构受手续费和赚 圈囝 取利差的诱惑办理超过自身能 的发展完全依赖于银行信用，使 票据从签发、承兑、背书转让到贴 力的银行承兑汇票，一旦到期无 商业银行成