酒店及餐饮类上市公司企业价值与财务业绩de实证研究.pdfVIP

第 26卷 2011年第 7期 月刊 酒店及餐饮类上市公司企业价值 与财务业绩 的实证研 究 张玉凤 ，裴正兵，吴泰岳 (北京联合 大学旅游学院 ，北京 100101) [摘 要】文章 以 目前我 国证券市场上市的 l0家酒店及餐 务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关 饮类公司为研究对象 。应用面板数据模 型，发现此类上市公 系，在保证企业长期稳定发展的基础上 ，不断提高企 司财务业绩与企业价值之 间存在着显著的关联性 ，并且部分 业的经营业绩，从而使企业价值达到最大化…。 财务指标对企业价值具有显著影响。这一研究结果对酒店、 然而，企业财务业绩与企业价值的关联度究竟 餐饮企业的财务及经营管理 ，对投资者 的投资决策 ，以及对 如何?不同的证券市场可能有不同的结论 ，即使 同 我 国证券市场的建设与发展具有一定的参考价值。 一 证券市场的不同发展阶段 ，也可能会有不同的结 [关键词]企业价值 ；财务业绩 ；实证研究 论。本文试图就以上 问题进行分析，从而为我国酒 [中图分类号】F59 店及餐饮类上市公司的经营管理水平提供一定的改 [文献标识码]A [文章编号]1002—5006(2011)O7—0030—06 进方向，并对酒店及餐饮企业投资者的投资决策提 供参考，对我国证券市场的发展提出建议。 1 问题的提出 2 文献 回顾 随着社会经济的发展和人 民生活水平的提高， 目前，就行业角度来看对企业经营状况、财务业 酒店 、餐饮企业 日益成为消费潜力巨大、成长性能 良 绩的评价分析研究很多。王俭 宝、陈继祥对我 国酒 好的服务产业。从第一家酒店类上市公司锦江酒店 店类上市公司经营业绩进行了分析 ，得 出企业经营 1993年上市至今，酒店及餐饮类上市公司有了一定 业绩下滑是因为市场供大于求 、期间费用高 、投资收 的发展 ，截至2010年 已有 11家酒店及餐饮类上市 益不合理等原 因造成 的，并提 出了走 出困境 的途 公司 (通过 IPO上市或主营业务变更)。这些酒店 径 。刘亭立对旅游上市公司经营业绩进行 因子 及餐饮行业知名企业的上市对行业发展在一定程度 分析，认为旅游上市公司经营业绩在主要影响因子 上起到了引领示范的作用 ，其他一些企业也酝酿上 上存在较为严重的不均衡 ，从行业类别看经营业绩， 市，以拓宽公司融资渠道 ，扩大企业发展规模 ，提升 景点类最优 ，其次是综合类 ，最后为酒店类 。佘 企业价值 。相 比其他板块 的上市公司，酒店及餐饮 莉蓉通过对 2004～2007年的各旅游类上市公司财 类上市公司相对数量较小 ，因此具有较大的发展 空 务数据进行实证分析得出，在旅游板块 ，景点类和综 间。 合类上市公司优于饭店类上市公司，景点类和综合 在当今价值投资与价值管理时代，企业价值最大 类上市公司主营业务能力、偿债能力、成长能力、盈 化正在成为企业财务管理中优先选择的 目标。上市 利能力都较好 ，且景点类上市公司 比综合类上市公 公司希望通过企业财务上的合理经营，采用最优的财 司的各指标更平稳 ，饭店类上市公司较差的研究结