浅析企业并购后财务整合.pdfVIP

《金融与经济》 年第 期 工作研究 2006 8 浅析企业并购后的财务整合 程 敏 中国人民银行南昌中心支行,江西南昌 ( 330008) 摘 要:企业并购是进行资本集中,实现快速低成本扩张的重要形式与途径,也是市场经济条件下调 整产业结构、优化资源配置的一种重要手段。但是,企业并购的效果并不是十分理想,缺乏有效的财务整 合是症结之一。进行有效的财务整合需要做到财务管理目标的整合、财务组织机构和职能的整合、财务管 理制度的整合和存量资产、负债的整合四个方面内容。 关键词:并购;并购绩效;财务整俣 中图分类号: 文献标识码: 文章编号: ( ) F830 A 1006-169X200608-0093-02 并购是指企业的兼并和收购( 购各方在财物上的稳定性及其在金融市场和产品 MergerAcqui- 简称 。在我国,“并购”与国外研究中所 市场上的形象,必须在财物制度上互相沟通,实现 sition, MA 常用的 “ ”还是有一点差别,由于我国上市公 资金管理和使用上的协调一致。只有通过成功的 MA 司股权结构和上市审批制度的特殊性,我国的 “并 财务整合,才能使并购后的企业集团获得最大限 购”是一个包含了兼并、收购、投资控股、股权转 度的目标利润,实现企业集团内部资源优化配置, 让、资产转置、借壳、买壳等行为的概念。为了方便 给企业集团带来 “财务协同效应”。 研究的需要,本文中将并购要领统一为:是企业获 我们认为企业并购的财务整合虽然涉及很多 得目标企业的部分或全部控制权,而运用自身可 内容,但主要以以下方面内容为主。 控制的资产(现金、证券及实物资产)去购买目标 财务管理目标的整合。 1. 企业的控股权(股权或实物资产),并因此使目标 财务管理的目标是财务工作的起点和终点, 公司法人地位消失或引起法人实体改变的行为。 是企业优化理财行为结果的理论化描述,它直接 目前,我国并购活动十分活跃,并购交易日益 影响着财务理论体系的构建,并决定着各种财务 增多,但是,陷入困境或倒闭的企业不在少数。很 决策的选择。不同环境中的企业,其财务管理目标 多研究表明,缺乏有效的财务整合是导致并购绩 会有很大的差异。所以,首先要确定统一的财务管 效低下,并购效果不理想,甚至并购失败的关键原 理目标,因为这直接影响到新企业财务管理的发 因。大多数的企业在并购后没有建立一套健全高 展方向以及在日常财务活动中所运用的技术方 效的财务运行机制和统一的会计财务制度、核算 法,有助于企业日常理财行为的高效与规范:只有 体系,导致成本费用增大、资产结构不合理、不良 确定了统一的财务管理目标,新的财务管理组织 资产大、投资效率不高等一系列的负面影响。笔者 才能正常运行。 认为:财务整合是企业并购后整合的核心内容和 财务组织机构和职能的整合。