林业资产证券化融资模式探究.pdfVIP

嚆魂!堡望堕：墅塑鱼壁 摘要：林业是一项重要的公益事业和 可以进入国际高档证券市场．并利用该市 不断涌现．这些优质的投资项目是／dYS 基础产业．它承担着生态建设和林产品供 场信用等级、流动性高和债券安全性、债 融资对象的最理想选择。 应的重要任务．但目前林业资金投入与需 券利率低的特点大幅度降低发行债券和 (三)利用ABS进行融资，有利于我 求之间的差距成为制约林业发展的主要 筹集资金的成本。ABS运作的特点就在于 国林业尽快进入高级项目融资领域 障碍．我国的林业建设迫切需要引入新的 通过信用增级计划．使得信用等级较低、 目前我国林业企业的信用等级多在 融资机制．资产证券化是一种以资产为基 甚至没有获得信用等级得机构．照样可以 BBB级以下．无法进入国际市场进行融 础的信用经济．特定金融机构以一定资产 进入高档投资级的证券市场．通过资产的 资．而ABS融资方式却能利用SPC使信 产生的未来现金流为支付保证．经过信用 证券化来募集所需资金。 用等级增加．从而使我国企业和项目进入 增级．以及严格的风险隔离安排，面向社 二、林业资产证券化融资的可行性 国际高档证券市场成为可能．通过在国际 会发行的一种资产支持证券。文章研究了 (．一)宏观和微观环境的已经成熟 高档证券市场上通过证券化进行的融资． 资产证券化的运作过程．分析了资产证券 我国无论是从资金来源、投资项目 使林业建设有机会直接参与国际高档融 化在林业发展的可行性．设计了林业资产 和林业融资的政策环境看。林业融资方 资市场。学习国外高档证券市场运作及监 证券化的融资模式．提出了林业融资进一 式的创新都是可行的．林业建设巨大的 管的经验，利用ABS进行融资．将极大地 步的发展策略。 资金需求和大量优质的投资项目为ABS拓展我国项目融资的活动空间．加快我国 关键词：林业；投资；资产证券化；林 融资方式提供了广阔的应用空间。我国 的项目融资。 业资产证券化 的社会主义市场经济体制在不断健全的 (四)资产证券化有利于盘活林业国 随着林业改革的不断深入．林业投 同时．相应的配套设施也正在建立从整 南釜韭荇熏资产 融资体制改革的不断发展．林业资产证 个宏观的市场角度来看．全国逐渐形成 国有企业在林业企业中占相当大的 券化将成为我国林业产业重要的投融资 以资本为纽带的全面、完备的市场．资本 比重。在国有林业大中型企业中．有许多 渠道，为国民经济发展起到重要的作用。 的流动性已经得到很大的提高．同时中 企业，一方面持有大量的应收账款、票据 林业资产证券化在为盘活流动性差．林 国人民银行、中国证监会的市场监管能 和流动性偏差的优质资产：另一方面负担 业建设融资的林业资产等问题上具有重 力也有了长足的进步．这对于资产证券 着巨额的银行债务和企业债务。利用资产 要作用。对我国林业产业的发展意义重 化的健康运行是极其重要的。从微观上 证券化融资可以改善林业国有企业的资 大。有着良好的发展前景。随着资产证券 看．随着林业产业化改革的不断深入．林 产负债结构。实现债务的转让和抵减．清 化在其他领域的实施和推广．尤其是在 业企业也逐步建立起了现代企业制度。 理企业三角债．盘活存量资产．改变债务 基础设施领域的推广．为林业资产证券 逐步成为独立自主、自负盈亏的经济实 和收益的期限结构。 化积累成熟的经验。 体．林业企业也逐步提高了对风险、融资 三、林业资产证券化融资模式的设计 一、资产证券化的内涵 以及市场竞争的认识．这为资产证券化 林业资产证券化基本运行流程如图 Securiti—的推行打下了良好的微观基础。尽管还 1所示。 资产证券化(Asset—Backed zation。简称ABS)是将缺乏流动性、但具没有出现实质意义上的资产证券化操 资产化证券组成要素包括：证券的期