独立董事独立性_关联交易与公司价值_基于沪深两市上市公司的经验证据.pdfVIP

26 4 Vol． 26 ，No． 4 第 卷 第 期 审 计 与 经 济 研 究 20 11 7 JOURNAL OF AUDIT ＆ ECONOMICS Jul． ，20 11 年 月 、 独立董事独立性 关联交易与公司价值 ——— 基于沪深两市上市公司的经验证据 徐高彦 ( ， 210093) 南京大学会计与财务研究院 江苏南京 ［ ］ ， 摘 要 要求独立董事对关联交易进行监管政策的出台 创造了基于关联交易研究独立董事监督职能的机 。 ， ， 会 基于此 在研究独立董事独立性对公司异常关联销售和公司价值的影响后发现 独立董事独立性的提高有 。《 》 ， 助于抑制异常关联销售的发生 关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见 颁布以后 异常关联销售的 ， “ ”。 ， 比率降低 且更为 干净 独立董事独立性对异常关联销售的抑制不仅是政策作用的直接结果 而且确实有助 于提高经济效益。 ［ ］ ; ; ; ; ; 关键词 异常关联销售 独立董事 独立性 公司价值 关联交易 上市公司 ［ ］F230 ［ ］A ［ ］1004-4833 (2011)04-0077-08 中图分类号 文献标识码 文章编号 、 一 引言 ， 企业集团的关联交易作为内部市场的一种交易方式 能够使子公司通过内部交易弥补外部市场 ［1］ 。 ， ， ， 所无法实现的机能 例如 它有助于减少交易的不确定性 降低交易成本 从而有利于集团公司的 ［2-4］ 。 ， 。 整体战略 然而 关联交易也可能被用于实现资金和利润的转移而损害公司和股东利益 本文 ， 。 ， 中 我们称这类交易为异常关联交易 在中国 异常关联交易可能会成为大股东掏空企业价值和经理 。 ， 层进行盈余管理的工具 为此监管者制定了一系列的监管政策和相关的法律法规 以减少这一机会 。 ，200 1 8 16 《 》( 主义行为 其中 年 月 日颁布的 关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见 下文简 《 》)