现代公司治理结构新分析_兼评国内外现代公司治理结构研究的新进展.pdfVIP

2002 年 11 月 中国工业经济 Nov. 2002 ( ) 第 11 期 总 176 期 China Industrial Economy No . 11 【企业经营与管理】 现代公司治理结构新分析 ———兼评国内外现代公司治理结构研究的新进展 冯根福 　赵 　健 (西安交通大学经济与金融学院 , 　陕西 　西安 　710061) [摘要] 　本文对现代公司治理结构的本质与分析方法进行了分析和探讨 ,并对国内 外有关公司治理结构研究结果产生分歧的原因进行了剖析 ;在上述基础上 ,运用系统等方 法诊断了中国上市公司治理结构的主要症结 ,提出了进一步完善中国上市公司治理结构 的基本思路 。 [ 关键词] 　公司治理结构 ; 　本质 ; 　分析方法 ; 　对策 ( ) [ 中图分类号]F276 . 6 　[ 文献标识码]A 　[ 文章编号] 1006 - 480X 2002 11 - 0075 - 09 一 、引　言 股份公司诞生至今已有 400 多年的历史了。股份公司“天生”的缺陷 ———“两权分离”所引发的 代理等问题 ,斯密早在 1776 年出版的《国富论》中已涉及到 , 贝利和米恩斯在 1932 年出版的《现代 公司与私有财产》一书中则作了较为系统地分析 。由于股份公司诞生后很长一个时期内,股份公司 规模一直比较小 ,股东还可以对管理者进行较为有效的监控 ,所以“两权分离”所引发的代理等问题 并不严重 。进入 20 世纪后 ,虽然西方主要工业国家许多工业公司规模有了迅速扩大 ,但由于当时 这些国家实行工业保护政策和贸易壁垒 ,因而垄断力量迅速发展 ,缺乏有效竞争 ,所以大公司的“两 权分离”所引发的代理等问题也未明显暴露出来 。二次大战后 ,西方国家普遍开始重建 ,这个时期 各国面临的主要问题是商品普遍短缺 ,各个公司很容易赚到利润 ,所以“两权分离”所引发的代理等 问题自然也被掩盖起来 。而进入 20 世纪 60 年代末后 ,西方主要国家产品普遍供大于求 ,全球竞争 日益加剧 ,因而长期以来掩盖着的“两权分离”所引发的代理等问题 日趋严重 。1970 年美国最大的 ( ) 铁路公司 在全美排名第 6 Penn Central 的破产标志着“两权分离”所引发的代理等问题的“暴发” (Cadbury , 2002) 。从此 ,公司治理结构问题开始提到西方主要国家政府的议事 日程 ,并引起了西方 学者们的普遍关注 。概括地讲 ,20 多年来 ,西方大部分学者的研究成果主要集中在源于“古典的” “两权分离”所引发的所有者和管理者的冲突问题上 ,主要研究内容涉及公司所有权结构 、公司接 ( ) 管 、管理者报酬等方面 德姆塞茨 , 1997 。近二三年来 ,西方许多学者又把研究的兴趣集中在分析 ( ) 上市公司中的“内部人控制”及控股股东与小股东之间的利益冲突等方面 Gugler , 2001 。 虽然中国上市公司发展的历史才10年多一点 ,但却取得了引人注 目的成就 。由于中国把建立现 [ 收稿 日期] 　2002 - 10 - 16 ( ) [基金项 目] 　国家社会科学基金项 目“中国上市公司绩效多角度综合分析研究” 批准号 :02BJ Y130 。 [作者简介] 　冯根福 ,西安交通大学