证券投资组合理论发展综述.pdfVIP

理论探讨  证券投资组合理论发展综述 ◆ 宗彦君 四川大学经济学院金融工程 【 】 : ; ， 。 摘 要 投资过程主要由两部分工作组成 一是对证券与市场的分析 二是对资产进行最优资产组合的构建 即投资组合理论 马科维茨 (Markowitz) ， (Sharp) ——— ， 提出的资产组合理论是现代投资理论形成的标志 夏普 在此基础上提出了简化模型 单一指数模型 随后出现的以单一指数 (CAPM) 。 ， 模型为基础的资本资产定价模型 被称为现代金融学的基石 下面简要综述以上几大证券投资组合理论的发展过程 以及三个理论之间的 ， CAPM 。 逻辑关系 最后介绍 的几种发展形式 【 】 关键词 证券投资 马科维茨 资产组合理论 CAPM ， ， 过 预测的可能期望收益的部分 若市场均衡 则α 的期望值为 、 一 马科维茨资产组合理论 。CAPM = COV (r ，r )/ 2 ， 马科维茨对理性投资者的决策行为特征做了如下假设并建立模型: 零 中βi i m σM 包含了市场均衡与市场组合的含 ， i ， 、 ; 义 单一指数模型β 直接定义为某一市场指数下的敏感度 而在实际计 证券市场是有效的 无摩擦且投资者可按无风险利率借贷资金 每 ，CAPM ， 。 ， :E 算时 常采用这种定义 此时两者在量上等同 种投资都由一种预期收益的可能分布来代表 预期收益率表示如下 (r)= p r ，r ，p 、 CAPM ∑ 其中 表示每种可能出现的收益率 表示各自出现的概 三 从马科维茨资产组合理论到 i i i i CAPM ， ; ， ， 是基于风险资产期望收益均衡基础上的预测模型