政治关联、公司业绩与企业行为de一个综述.pdfVIP

$管理纵横馥 dZz 政 治关联 ＼公 司业绩 与企业 行为 的一个 综述 口杨晓莉 西南财经大学会计学院 摘 要 ：近年来关 于政治关联的理论研究与实证研究正在 蓬勃发展 ，得 出的结论也是 莫衷 一是 。该文梳 理 了近年 来关于政治关联 的国内外不 同观点和理论 ，分别从 国外和 国内两方面展开综述，国外的研究表明政治关联 能够给企业带来很 多好处 ，但 同时企业也为 政治家付 出一定的成本，基本是实现 了双赢 ；国内的研 究表 明拥有政治关联的企业能够更好 的在 中国市场生存和发展下去。 关键词 ：政 治关联 ；经营效率；公 司价值 一 、 国外主要观点 预 比较厉害 的地 区更能增加公司价值 。胡旭 阳(2006)以浙江省 政治关联作为一个世界性 的研究 问题一直受到 国内外广大 2O04年 民营百强企业为样本 ，通过研究民企创始人政治身份与 学者的青睐。在国外的文献研究 中，主要是以发达 、较发达和裙 民营企业进入金融业可能性之 问的关系 ，认为在 中国金融业进 带资本主义国家为研究对象 ，Faeeio(2002)对 42个 国家(样本主 人受到政府管制 的情况下 ，民营企业家的政治身份通过传递民 要是集 中于发达 国家)的研究发现 ，政治关联企业的债务率 、市场 营企业质量信号 降低 了民营企业进入金融业的壁垒 ，提高 了民 影响力显著高于非政治关联 的企业 ，同时，前者的税收支 出显著 营企业 的资本获得能力，促进 了民营企业 的发展 。胡旭 阳(2008) 低于后者。Charumilind等(2006)对泰 国的实证研究表 明，在亚洲 研究发现 ，民营企业家的政治身份有助于民营企业进入政府管 金融危机发生前，与银行关系好 的企业获得 了较多的长期贷款 ， 制 的行业 ，并进行多元化 的投资。余 明桂等(2008)的研究表 明存 并且只需要提供较少 的抵押资产。Chiu等(2004)对韩 国的研究也 在政治关联的民营企业获得较多的银行贷款 。 发现与企业集 团和金融机构关系好的企业 ，负债率较高 。这些研 国内研究还有一些是从案例上着手的，提供 了政治关联能 究从不同方面证明了政治关联对于企业价值 、融资行为、税费和 带来好处的一些例证，如 肖作平等(2009)对于上海复星集团的研 市场影响力产生一定的正 向影响。但是也有一些研究却发现虽 究。上海复星高科技(集 团)有限公司从创建、发展、进入 国内 10 然政治关联可以为企业带来相关利益 ，但是 ，政治关联企业 的经 强 ，再到成功上市 ，复兴的发展可谓是一气呵成的。通过考察复 营效 率 和公 司价 值 却低 于 非 政 治关 联 企 业 (Faccio，2002； 星集 团旗下几家上市公司的董事会 ，毫不意外 的，这些董事会成 elaessens等，2006)。Faccio(2002)指出政治关联企业中有政治背 员中大部分都具有一定的政治背景，很多都是各级人大代表、政 景的高层领导可能不是有能力的企业家 ，同时，政治关联企业可 协委员。复星集团的发展极大的受益于这些宝贵的政治资源 。邓 。 能要为他们 的政治寻租活动付 出很 多的成本 ，而这可能消除政 建平等 (2009)对于吉利集 团的研究 。2001年 ，吉利集团成为我 国 治关联所带来 的优势 。shleiferVishny(1994)也指出，政治家为企 首家获得轿车生产资格的民营企业 。2002年进人全 国企业 500 业 的经营者提供补贴 ，但是这种补贴并非是免费的，政治家为 了 强 ，名列浙江省百强企业第 28位 ，并在此后一直名列全 国企业 达到其政治 目标(就业和获得选票)可能要 回这部分的利益。 500强榜 内。与此同时，2002年 5月，原浙江省财政厅党组成员 国外的文献表明，企业拥有政治关联确实能从税收 、融资、 徐 刚到吉利集 团任 CEO。2003年 ，吉利集 团被评为 “中国汽车 贷款、企业形象等各方面带来好处，为企业 的发展谋取利益 ，但 质量放心用户满意十佳诚信企业”、“浙江省首届市 民最喜爱的 同时 ，