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第8章 长期负债Long Term Debt 债券要素与估价 债券的评级 债券的限制性条款 债券的收益与风险 银行长期借款 第8章 长期负债Chapter 8 Long Term Debt债券的分类 第8章 长期负债Chapter 8 Long Term Debt债券的分类 第8章 长期负债Chapter 8 Long Term Debt债券的票面应载明下列要素： 债券发行人（Issuer） 债券的面值（Par Value） 债券的票面利率（Coupon Rate） 债券利息的支付方式（Compounding） 债券还本的期限和方式（ Maturity ） 债券发行日期（Date of Issue） 债券编号 （Code） 信用评级 (Bond Rating) 其它限制性条款（Indentures） 第8章 长期负债Chapter 8 Long Term Debt估价的五要素 第8章 长期负债Chapter 8 Long Term Debt估价的五要素 关系二:当投资者要求的收益率高于债券的票面利率时,债券的市场价值会低于债券面值;反之,债券的市场价值会高于债券面值. 第8章 长期负债Chapter 8 Long Term Debt估价的五要素 关系三 : 当债券接近到期日时,债券的市场价值趋向面值. 第8章 长期负债Chapter 8 Long Term Debt估价的五要素 关系四: 长期债券的利率风险大于短期债券. 第8章 长期负债Chapter 8 Long Term Debt估价的五要素 关系五: 债券的市场价值对市场利率的敏感性，不仅与债券的期限有关，还与债券所产生的预期现金流期限结构有关。 长期债券比短期债券对利率风险更敏感”。这样的比较是不精确的。而久期的概念准确的评价了这种敏感性。久期是用来描述越晚的现金流对利率的敏感性越高这种经济现象。 久期(D) ：久期通常用来衡量债券的市场价格对市场利率的敏感程度。它等于债券的加权平均期限，其中的权数为债券每年现金流的现值。 第8章 长期负债Chapter 8 Long Term Debt久期(Duration) 第8章 长期负债Chapter 8 Long Term Debt久期(Duration) 例A、B两种证券，期限均为10年，票面利率为10%，A债券每年支付100元，到期偿还本金1000元。B债券到期一次偿还本息2593.70元.当市场利率为１０％时，则A、Ｂ久期为： 第8章 长期负债Chapter 8 Long Term Debt我国的债券评级机构 人民银行认可以下评估公司对企业债券的评级?? 第8章 长期负债Chapter 8 Long Term Debt其它限制性条款（Indentures） ? 可赎回条款（Call Provision） ? 可提前偿付条款（Retractable Provision） ? 可延长条款（Extendible Provision） ? 可转换条款（Convertible Provision） ? 偿付条款（Retirement Provision） 第8章 长期负债Chapter 8 Long Term Debt 债券收益率（ Bonds Yields ） 名义收益率（Nominal Yield,NY） 当期收益率（Current Yield,CY） 到期收益率（Yield to Maturity,YTM） 赎回收益率（Yield to Maturity,YTM） 第8章 长期负债Chapter 8 Long Term Debt 名义收益率（Nominal Yield,NY） 名义收益率指债券的票面利率，它反映债券的主要收益-利息的收益水平。 第8章 长期负债Chapter 8 Long Term Debt当期收益率（Current Yield,CY） 当期收益率指债券的票面利息和债券现时市场价格之间的比率。它反映债券在现有价格水平上所能提供的相对收益水平。用公式表示为： CY= INT/Pd 其中：CY为当期收益率； INT为债券的票面利息 Pd为债券现时市场价格 第8章 长期负债Chapter 8 Long Term Debt到期收益率（Yield to Maturity,YTM） 第8章 长期负债Chapter 8 Long Term Debt赎回收益率（Yield to Call，YTC） 第8章 长期负债Chapter 8 Long Term Debt债券的几