钢铁企业如何参和期货市场.pdfVIP

钢铁企业如何参与期货市场 钢铁企业在生产经营中常会受到原材料及成品的价格波动带来的不可预测 的价格风险。 一、企业面临的风险 1、采购风险 近年以来铁矿石、焦炭的价格持续上涨，据统计今年上半年大中型钢铁生产 企业平均炼钢生铁制造成本上升57.57%，1-5月制造成本增加1530亿元，加上 期间费用上升和出口关税及退税率调整增加成本合计达2340亿元。然而随着次 贷危机影响蔓延而导致的全球经济下滑，也使得铁矿石价格出现下滑，企业在前 期所采购的矿石也因此而造成了贬值。截至10月15日,铁矿石压港量已达到 8,900万吨,处于超饱和状态,相当于2-3个月的进口量,钢厂铁矿石库存也普遍 达到4个月以上。而不堪高成本和需求疲软,小钢厂最为集中的唐山地区的停产 面已经达到60%。矿石价格的波动大大增加了企业在采购阶段的风险，风险总结 为，原材料采购后，在加工完成前或者加工完成但成品未销售前，成品价格下 滑或者原料、成品价格共同下滑。 图 1：钢铁原材料价格指数图2006 年 11 月－2008 年 11 月 2、销售风险 由于前期我国CPI指数居高不下，稳定物价成了我国经济工作的重中之重， 在此大环境的影响下，企业生产成本大幅上升，却面临产品销售价格的上涨相对 较少，挤压了企业的销售利润。近期随着宏观经济调控使得CPI指数出现回落， 铁矿石的价格也开始下滑，但产品销售价格顶点位置也基本确定，并也出现了下 跌趋势，三季度以来,国内外钢材价格从峰值急速下滑,中国钢材价格如螺纹钢跌 幅达37%，从而也增加了企业的销售风险，风险分为：销售价格下滑或者成品销 售困难，都将直接影响企业销售利润。 而且由于我国钢铁企业对进口铁矿石依赖程度越来越高，铁矿石的价格呈现 刚性。这也从侧面说明，由于铁矿石的进口定价权不在我国钢铁企业手中，导致 钢铁企业既无法控制成本，又无法锁定利润。 二、钢铁企业利用上市期货品种优化企业经营管理 1、利用“线材、螺纹钢”期货品种具有很强的参考意义 随着原材料及钢材的价格波动越来越剧烈，整个钢铁行业对钢铁期货上市的 呼声也越来越高。但由于我国钢材品种规格繁多，如果钢材总体在期货市场上市， 存在许多困难，因此选择普通线材、螺纹钢等两个品种可操作性较强。首先，中 国是全球最大的普通线材、螺纹钢的生产国。其次，普通线材、螺纹钢两个品种 标准相对规范简单，有利于交割标准化。那么钢铁企业能否运作这两个“准上市 场品种”建立新的营销模式呢？ 答案是肯定的，钢铁企业可以通过分析目前期货市场上市的线材品种得到的 预计走势，也就是说我们在生产经营过程可以利用期货的上市品种价格作为参 考，有选择性的进行在期货市场上的保值策略。进而达到在现货与期货市场“两 条腿走路”的目的。 2 、期现营销模式对比 其次由于在现货交易过程中存在着预付款订货、赊销等结算方式，这种方式 大大降低了企业资金流动性，增加了企业本可以用于再生产的资金，不利于企业 的生产经营。而且一旦买方违约，拒绝支付货款，则卖方企业就承担了所有的风 险，损失惨重。因此赊销这种销售方式不仅增加了企业的时间成本而且使企业承 担了很大程度上的信用风险。 若选择通过期货市场进行销售，就可以完全克服以上现货交易的缺点。首先， 不存在违约行为。当卖方在期货市场注册仓单后，一旦有买家愿意接货，即按照 商品交易所有关规定先形成配对，然后双方按规定在一定时间内进行交接，完全 实现了“一手交钱，一手交货”，就保证了企业充足的资金流动性。一旦配对成 功，若买方违约，拒绝接货，则该方需要按照有关规定支付卖方一定比例的违约 金及赔偿金。以铜为例，若买方违约则需支付卖方合约价值百分之二十的违约金 及赔偿金。对卖方而言，不仅没有损失货物而且可以得到一笔数额较大的补偿。 其次，大大提高了资金的利用率，降低资金成本。期货市场进行的是保证金交易， 一般情况下只需要使用 10%左右的保证金就可以进行买卖操作，如果进行交割才 随交割日期有临近增加资金，与现货相比大概可以降低 75%左右资金成本，使得 企业很大程度上提高了资金的使用率。第三，期货市场基本不存在赊销情况，避 免了“要帐难的问题”。由于期货市场的最后交割买卖双方都要