有限合伙制创投基金地运作机制创新.pdfVIP

icI!ij幽锺 立，中国进出口银行李彦斌 有■台戗捌悄投基盒方兴来艾 ^通常既是台伙人R是基金管4^一般等所有投资活动的决定其成员大部分由 根据我国《台伙企业法》的规定目 R提供占摹±资本总粮1％左右的出资颉 普通台伙^提名少数成员由有限台伙^ 前我国的台伙企业可以采取普通台伙企业 但作为专业机构来负责基盎的具体投资运 提名或R作为基金观察员。 和有R台伙企业H种模式。有m台伙制创作同时承担￡限连带责任．Ⅲ有限台伙 顾问咨诲委员会负责对基金管理^的 投基金是指由至少一名普通台伙人和至少 人则是基金资本的主要提供者通常提供 投资决策进行评估对投资项目的价值进 一名有限合伙人采取有限台伙的组织形式 99％左右的绝大部分资金但不得参与基 行评估其成员主要由有限台伙^或从外 募集设立的创业投资基金． 金的投资妊营或其它管理活动同时R承 部机构聘请的技术经济财务金融评 在国外成熟创投市场曾遍认为有m 担有限连带责任。 估等方i的专家组威但其评估意见仅为 台伙制是最话台创投基金运作的组织形 此外为了确保基金资本的长期稳定 建议性的参考普A台伙^￡须强制执行。 式有限台伙制作为创投基金运作的主流 性典型的有限台伙制创投基金通常会约 基叠托管人是指负责保管基金资产的 模式它以特殊的有限台伙制规则使得有 定一个基盘存续期一般T超过10年如机构通常由商业银行担任。 限台伙人和普通台伙人具有了共同的价值 果《期则最长控制在15年以内。 有限台伙制创投基金通过这种内部机 取向凭借i作nⅫ的创新实现7T目基 2褶互制衡的台伙^堆理机期创新 构的相§制约实现7所有权经营杈和 金主体间的相§制约§利台作。 由于有限台挑制创投基金不具备法^ 支配权的。!投分i”更好地发挥7普通 有限台伙制创投基金起于20世纪eO资格所以不能采取法^治理机制R能 台伙人或基金管理^。专』理财。的优势 年代的美国经过20多年的发展目前美 采取台伙人治理机制。为7有效控制台伙 有利于昔∞台伙人和有限台伙^±间杈力 国80％以上的创投机构都是罘取有限台伙 风睑和体现有限台伙的治理机制创投基 和利益的相§平衡。 模式来进行风险投资的并且B经形成7 金—般通过设置联台管理委员会投费捷 ，显潘帕Ill资方武i瑚应舟配捌鹰的 相当完善的管理体制和运行机制．随着嗣 策委员会顾问咨询委曼会基盒托蕾人 澈嘞创新 内新《台伙企m法*的顿布正式确＆了有 等管4机构来实现相i制衡的台伙^洁理 有№台伙制创投基盎的澈励机制创新 限台伙制的组织形置必将促进国内有限 机制。 主要体现在以劳务＆贺和相盅分配制度的 台饮制刨投基盒的迅猛发展。 联台首理委员台类似公司制基盒中的 规定方面．普通台伙^拥有的多是人力资 董事会行使对基金的纽营管理厦有关基 本凭惜其丰t的专m知识投资经验管 有曩台恍嘲嘲髓淦蝴斟嘲嘲晰 金投资活动的决策杈具体负责诸蛆基金 理才能客户资源和市场信誉来执行风险 1．有限台伙刳的组黼崩晰 台献睁议的恪改基金存续期的《期基 投资运营。i有限台伙人则拍自十贺本供 有限台伙制创投基§的组织机$I是指 盒管理^的聘任基金利斓的分配或进行 给者依靠其雄厚的资本实力来提供风险 瞢西台伙^和有限台伙^按照有限台伙的 再投资的安排。其成员主要由各基盒台伙 资本投人。普通台伙^在追求自身利益最 方式签署《基金台同，或《台伙协议》明 ^推荐。 大化的同时也使有限台伙^的投贺收益 墒创投基盒的有限台伙制形式。 投资穗策委员舍负责作出涉Ⅱ项目评 实现量大化。这种激励机制有助于实现双 在有限台伙耕创投基金中普通台伙 估 投资方案设计投资管理投资收目 方的共生相窖。 ∞l中■■■■■1o 2008 首先新的《台伙企业法》规定台 域设计投资组台明确投资禁止约定 决7在信息不对称和风险不对称环境下的 伙^除可以用货币实物知识产权土 基金存