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董事会结构、产品多元化程度以及绩效调节效应的实证研究
摘要
产品多元化经营是公司战略规划的重要内容之一,也是世界范围内公司
经营和发展的常见策略和有效手段。但随着产品多元化经营失败案例的不断
出现,国内外学者对其提出了很多质疑,如何构建有效的公司治理机制来解
决产品多元化的经营管理问题已经成为学术界研究的焦点。而在公司治理体
系中,董事会处于核心地位。董事会掌握着经理任命、重大投资、合并收购
等一系列重大事件的决策权以及对管理层的监督权,对企业的经营绩效有着
重要影响。董事会能否提高决策效率并积极发挥对管理层的监督作用,其结
构是一个最为重要的影响因素。合理且互补的董事会结构能确保公司实施获
得持久利益的产品多元化战略,能最大限度的代表利益相关者的利益。
本文首先对董事会结构按董事的内外部性进行了分类,外部董事包括独
立董事、连锁董事,内部董事主要是执行董事;其次,本文基于委托代理理
论、公司治理理论、资源依赖理论和现代管家理论,从理论上探讨了董事会
结构对产品多元化程度的影响、董事会结构对产品多元化绩效的调节效应问
数据作为研究样本,构建了董事会结构对产品多元化程度的影响、董事会结
构对产品多元化绩效的调节效应的模型,分别从独立董事、连锁董事、执行
董事的角度进行实证回归和结果分析,得出本文的研究结论。最后,经过理
论分析和实证检验,本文得出如下结论:一、独立董事比例较高的公司,产
I
效应;二、连锁董事比例与产品多元化程度正相关,连锁董事比例对产品多
元化绩效具有显著的负向调节效应;三、执行董事能够有效抑制董事会追逐
过度的产品多元化,且执行董事对产品多元化绩效具有正向的调节效应,但
是不是特别显著。
本文的主要贡献在于本文以董事会结构按照内外部类董事分类标准,对
行回归分析,在此基础上提出了合理互补的董事会结构对产品多元化经营具
有积极的作用;本文提出并验证了连锁董事对产品多元化有促进作用,但连
锁董事并不能为上市公司产品多元化绩效带来有效的资源和信息,连锁董事
比例对产品多元化绩效具有负的调节作用。
关键词:董事会结构产品多元化绩效调节效应
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EmpiricalStudy Structure,Product
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ABSTRACT
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