中部地区上市公司资本结构与经营业绩相关性及研究.pdfVIP

恻㈣剃 中部地区上市公司资本结构与经营业绩 相关性研究 摘要 自中部崛起战略实施以来，中部地区的经济发展速度明显增快，然而 与东部发达地区相比还存在很大的差距。由于受到非均衡梯度区域发展政 策、地理位置、历史因素和自身发展条件的制约，中部地区资本市场发展 程度比较滞后，导致了中部地区企业融资方式、管理模式、产权机制不能 形成良好的协同配合效应。而资本结构问题作为体现资本市场发达程度和 企业融资策略的集中体现，通过公司治理结构、债务抵税效应等手段影响 企业经营业绩已经成为共识。中部地区上市公司资本结构中股权和债权融 资、长期资本的构成比例以及债务期限搭配不当，已经成为制约中部地区 经济发展的瓶颈性因素。因此，研究中部地区上市公司资本结构与经营业 绩的相关性，不仅对优化中部地区上市公司资本结构具有重要参考价值， 而且对其经营业绩的提高也具有一定的帮助。 本文首先在遵循资本结构理论研究的基本轨迹、分析国内外研究现状、 吸收借鉴前人研究成果的基础上，对资本结构的基本概念和相关理论进行 了界定和总结。其次，对中部地区上市公司资本结构与经营业绩的现状进 行归纳和评价后发现，中部地区上市公司资产负债率在整体上略微偏高， 长期资本负债率在整体上偏低，过多的利用流动负债等问题，体现公司经营 业绩水平的盈利能力、偿债能力、营运能力和发展能力普遍低于东部发达 地区而且存在行业和地区分布差异。再次，从整体上和分行业情况对中部 地区上市公司2009年和2010年资本结构与经营业绩关系进行了统计检验， 结果表明，中部地区上市公司资产负债率与经营业绩之间呈现显著负相关 性，长期资本负债率与经营业绩之间呈现不显著正相关性关系；分行业情 况下的资本结构与经营业绩的相关性与整体研究结果存在差异，并且从行 业特征和资本结构理论角度对其进行了解释。最后，本文提出了微观上平 衡把握资本结构组合比例、合理搭配债务融资期限长短、综合考察资本结 构行业特征、动态利用资本结构调节手段；宏观上加快完善债券市场融资 机制、深入优化上市公司融资环境等建议，来优化中部地区上市公司资本 结构以提高其经营业绩。 论文可能的创新之处在于：第一，从区域经济视角选取了中部地区并 对其上市公司资本结构的现状和存在的问题进行了分析。第二，对中部地 区上市公司资本结构和经营业绩相关性在整体研究的基础上选择性的分行 业进行了实证研究。第三，将资产负债率和长期资本负债率都纳入资本结 构的代表指标，从股权和债权角度出发的同时还考虑到长期资本负债率对 公司经营业绩的影响，对中部地区上市公司资本结构有了更加全面的研究。 关键词：资本结构；经营业绩；中部地区；相关性 II Researchonthe Central Listed Region Structureand CompanyCapital Operating Performance Correlation Abstract：Sincethe ofMidrise central implementation abruptly strategy，the economic was region’S developmentspeed faster,but