中国利率政策效应的区域性差别及研究.pdfVIP

内容摘要 随着经济的不断发展，利率对经济的影响将越来越大，已成为反 映宏观经济形势的一个重要的经济指标，世界各国宏观调控己转向频 繁运用利率杠杆，利率政策己成为各国中央银行调控货币供求、进而 调控经济的重要手段，利率政策在中央银行货币政策中的地位将越来 越重要。自1996年5月第一次下调利率以来，中央银行已连续8次下 调利率，1次上调利率，中国人民银行在不长的时间跨度里，连续多 次使用利率这一金融杠杆的做法极为引人注目，显示了中央银行运用 利率政策推动经济发展的姿态和决心。可是，由于我国区域发展存在 很大的差异，大多数地区都没有完全具备利率政策有效发挥作用的条 件，因此影响了利率政策效应的发挥，使利率政策效应在不同的区域 产生了不同的效应。于是，认真分析导致利率政策效应出现区域差别 的原因，从而找到解决措施，进一步提高利率政策的有效性成为一个 值得研究的问题。 为了解决上述问题，对利率政策在不同区域产生的效应进行了比 较分析，目的是找出制约我国中西部地区利率政策有效性的主要因 素，以提出解决问题的办法和政策建议。 本文研究的基本思路是：首先，从经典理论出发，在利率政策是 有效的前提下，开始本文的研究，并论述了影响利率政策效应的主要 因素；其次，分析我国区域经济金融发展方面存在的差异，以及这些 方面差异的存在，是如何导致的影响利率政策效应的主要因素产生差 异的，通过分析影响因素的差异，得出不同的区域利率政策的效应是 不同的。最后，在前面的基础上，讨论区域经济发展不平衡下，提高 利率政策有效性的途径。 本文逻辑结构如下：全文共分为四章，第一章介绍利率政策的作 用及其影响因素，第二章分析利率政策存在区域性差别，第三章分析 现行区域差异的金融政策难以缩小区域经济发展的差异，第四章提出 解决问题的办法。下面是各部分的主要内容： 第一章主要介绍利率、利率政策的有效性，及影响利率政策效应 的因素。本文仅讨论货币利率。根据魏克赛尔规则、凯恩斯及新古典 综合等理论可知，利率政策能够有效地影响经济活动。 但是利率在实施过程中，其效应受到利率政策传导机制、利率政 策时滞、货币流通速度、心理预期等因素的影响。 ， 第二章是本文的一个重点，通过对区域问经济金融发展的比较， 得出影响利率效应因素的差异，从而得出利率政策效应存在区域差 异。 我国东中西部的经济发展的差异主要体现在总量上的差异、产业 结构和工业化的差异、开放程度上的差异、财力上的差异、城镇化的 差异等方面；而金融发展的差异主要体现在存款类金融机构数量上的 差异、金融组织结构的差异等方面。 因为经济金融方面存在差异，所导致的微观主体对利率的敏感度 的差异、利率传导畅通程度的差异、利率政策时滞的差异，货币流通 速度的差异。因为对利率的敏感度、利率传导、政策时滞、货币流通 速度等都是利率政策效应的影响因素。所以这些方面存在差异，会直 接导致利率政策效应存在差异。 本章主要分析了企业投资及居民消费储蓄对利率的敏感度的差 异。 我国各区域间企业构成不同，所造成的各区域企业主体对利率的 敏感程度不同的分析。投资主体产权明确，企业预算约束、信贷约束 硬化，利益机制和风险机制健全，企业才能对提高利率做出及时、灵 敏的反应，并调整自身的投资及消费行为，从而使投资的利率敏感性 增大。因为提高利率无非是从成本方面对企业施加压力，只有在企业 有能力承受此利率，而不因此导致亏损时，企业才会借贷。因此，国 有企业对利率的敏感性小于集体企业、外资企业和个体企业对利率的 敏感性。而东部地区的外资企业、中小企业的数量远远高于中西部地 区，从这方面来说，东部地区企业投资对利率的敏感度较大。 市场发达程度和金融发展程度，也影响企业投资对利率的敏感 度。市场经济发达、金融发展程度高的地区，一般投资的利率敏感性 就大些。 不同地区的居民消费对利率的敏感度也存在差异。在中西部由于 占消费者绝大多数的是中低收入者，只凭当前的实际收入无法进行即 期的高层次消费，并且中西部地区勤俭持家、先存后用、不愿借贷的 传统思想比较严重，对未来消费效用的重视程度仍然高于对现期消费 效用的重视程度，所以利率的变动，对中西部地区的影响小于东部。 利率政策传导方面的区域差异。信息资源分布不均的情况不仅反