我国上市公司大股东掏空行为及其治理对策和研究.pdf

我国上市公司火股东的掏空行为及其治理对策研究 我国上市公司大股东的掏空行为及其治理对策研究 摘 要 公司治理问题自受到广泛关注以来，便一直集中于委托一代理关系下所有者与经营 者之间的代理问题的研究，以经营者为主的“内部人控制问题一直是公司治理问题研 究的核心，但随着所有权从分散走向集中，大股东的行为公司治理问题中地位日益重要， 这一问题，已是当前理论界和实务界讨论的热门话题。 首先，本文阐述了从公司治理角度对大股东行为问题进行研究的现实背景，说明本 研究拟解决的主要研究问题和意义，并按照一定的逻辑思路，对能收集到的国内外关于 公司治理、大股东行为以及财务目标的相关理论观点进行一番梳理和总结，阐述了国内 外现有的研究成果。 其次，对我国证券市场发生的德隆“掏空重庆实业这一典型案例为切入点，介绍 了大股东“掏空上市公司的方式和并通过财务指标分析揭示了大股东“掏空行为 对上市公司造成的影响。接下来，系统的梳理了我国大股东的形成方式，以及我国股权 结构的特点，并介绍了大股东“掏空”对我国资本市场所造成危害后果，在此基础上从 公司治理角度分析了大股东“掏空’’的深层次原因和大股东“支持行为背后的动机。 最后，分析了在上市公司出现如此多非正常财务行为的原因在于股权分置这一制度 背景下上市公司财务目标的扭曲，并从大股东和中小股东利益出发提出以企业价值可持 续增长为上市公司新的财务目标选择，并认为合理的财务目标也是有效的公司治理机 制。另外，还提出了相关的具体措施，本文指出要做到有效规制大股东的行为，必须由 全社会共同参与对上市公司监管，包括：形成合理的股权结构：完善上市公司治理结构： 加强外部治理，提高大股东的违规行为成本；建立完善的投资者保护的法律体系，严格 执法；规范上市公司的股利政策等。 关键词：大股东、大股东“掏空一、公司治理、中小投资者利益保护 TunneI i ofI sharehoI dersofI i sted ng arge i esi nchi na compan and measuresofcorporate research governance Abstract SinceⅡ1e of haS haS problemcorporategovemance been focuSedon the bet、veenownersand principal-agent ofme relationship maIlagementagent t0themain of”insider haS researCh．questions beentl：Ie of operators comrol”problemquestion research tIletitle tlle co印orategoVemaJlcefocuS，but、Ⅳith6‘om t0 dispersedconcemrated， l鹕eshareholdersacti11 mestatusof