保险风险证券化的发展和其在我国的应用.pdfVIP

摘 要 摘要 20世纪90年代以来，世界巨灾的频繁发生，造成了巨额的保险损失，给 国际保险业带来了危机。承保能力不足迫使保险业不断创新，同时资本市场的 高度成熟使大量的资金急于寻找投资途径，两者共同作用加速了保险市场与资 本市场的融合。在金融证券化和保险金融化的趋势下，保险风险证券化应运而 生，并目益受到人们的关注。保险业通过巨灾债券、保险衍生工具等方式将巨 灾风险融入全球金融资产中，不但分散了保险业本身的风险，大大增强了保险 业的承保能力，为保险业的发展注入新的活力，而且也为投资者提供了一种从 分散化投资组合中获得较高预期收益率的有效途径。实践表明，通过资本市场 转移保险风险是一种公认的有效的风险转移方式，它给保险业乃至整个金融业 的发展带来了重大影响。 本文的结构如下所述： 引言部分主要对近几年国内外学者的相关研究作一综述，其中对国内学者 的研究成果按照保险风险证券化的定义、动因、定价以及在我国的应用四类分 别进行叙述，便于读者阅读。 第一章对保险风险证券化进行了概述。首先界定了保险风险证券化的概念。 其次论述了保险证券化的层级理论，即将保险公司内部的证券化分为融资证券 化、资产证券化和保险风险证券化三个层级，这三个层级是并列的关系，主要 应用于不同的风险管理目的。本文重点介绍的是第三个层级，即保险风险证券 化的层级。最后一节介绍了保险风险证券化产生的动因，主要从风险证券化产 品的供给方(即保险公司)、需求方(资本市场)和风险本身的角度进行了探 讨。 第二章介绍了保险风险证券化的理论基础，分别从风险可保性界定的角度、 风险管理方法的角度以及风险的可加性和可乘性分解的精算角度来研究保险风 险证券化的理论基础。 第三章对国际上最知名的几个保险风险证券化产品进行了简单的介绍，主 要包括巨灾债券和巨灾期权。另外对两种融资证券化产品——或有盈余期票协 摘 要 I；． 一 IIII曼 曼蔓曼曼皇曼曼皇曼寰皇曼量曼量皇曼曼曼曼曼皇璺基I—IIlll一一一一一 I一； ；一 议和巨灾股票卖方期权也进行了简单的介绍。 第四章探讨了保险风险证券化理论在我国实践中的应用，主要探讨了我国 现阶段在开展风险证券化方面所具备的优势和不足，并分别从完善资本市场、 保险市场、以及促进两个市场的融合的角度来论述我国发展保险风险证券化的 基础，并且讨论了在基础市场条件具备了的情况下，对相关的技术支持、配套 的制度建设和人才的培养三个方面提出了可行性意见。 本文的主要创新见解是提出了保险证券化的层级理论。本文整理了保险风 险证券化的相关概念和运作模式，以期能为我国的保险风险证券化的发展提供 一定的理论支持。 关键词：保险风险证券化，巨灾债券，巨灾期权 ABSTRACT ABSTRACT losses from Wi也all occurrenceof increasingseverity，thefrequent resulting the1 has acrisisinthe natural since 990s global catastrophes generated infinancial market．Inorderto overdifficulties get