京沪高铁项目估值研析.pdf

中文摘要 摘要：全球宏观经济的严峻形势，金融风暴的严重程度不容低估。在全球经 济的严峻形势下，中国经济已经受到一定程度的影响。2008年11月9日，温家宝 总理主持国务院会议，确定了当前进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施， 其中第三项措施就是加快铁路、公路和机场等重大基础设施建设。本文主要研究 在当前经济背景下，对我国建国以来一次投资规模最大的建设项目——京沪高速 铁路进行价值评估，以便为将来机构投资者提供投资建议。 本文运用财务管理理论中净经营现金流现值模型，结合当前中国估值方法在 实际中的应用，参照可比公司的数据，采用加权平均的方式确定出价值的主要影 响因素——加权平均资金成本WACC和增长率g，在合理区间内进行敏感性分析， 根据整理出的数据结果，对京沪高铁项目评估价值并进行分析判断。研究结果表 明：该项目在g大于等于10％且WACC小于等于17％的情况下计算出来的NPV均明 显大于零，这说明就经济可行性而言，京沪高铁还是很具有投资价值的。 通过对京沪高铁项目投资价值的研究，可以衡量该项目对稳定发展宏观经济 的利好效应；可以有助于预测投资市场的发展趋势，从而对做出科学理性投资判 断具有重要参考价值；可以有效把握项目投资的风险点，对控制投资风险意义重 大。 关键词：价值评估；净经营现金流；可比公司；投资决策 AB STRACT ABSTRACT： Severe macroeconomic global situationandthe ofthefinancial severity turmoilshould notbeunderestimated．In the situationofthe grim global s economy,ChinacConomy hasbeen toacertain subject extent．November Wen 9，2008，PremierJiabaocha／reda StateCouncil todetermine thecurrent of meeting domestic expansion demandtofurther theeconomic promote often growth third measures，themeasureisto the speedup and andother railways，highwaysairports infiastructure． major In this the paper,tostudycurrenteconomic Chinas context,offirstinvestmentsince the ofthe founding construction largest projects-the