国内企业高层管理人员更替问题探究综述.pdfVIP

l山东辩技大学 学手 社会科学版 2第01102年卷6第月3期 VJuonI．12No．3 ． 2O1O 管更替的常见因素。当前我 国经济转轨中存在的政府干预、大股东侵 占和内部人控制等问题，限制 了公司治 理机制作用的发挥 ，从现有国内文献来看 ，关于高层管理人员更替原因的研究主要集 中在公司业绩和董事会 作用分析两个方面。_】 (一)公司业绩与高层 管理人员更替 、 赵山是国内较早研究高层管理人员更替与公司业绩、市场竞争、股权结构、收购关系的学者之一 ，他的研 究指出，公司业绩对高层管理人员更替有着重要的影响，产品市场竞争导致较高的高层管理人员更替率 ，股 权结构对高层管理人员更替的影响是复杂的，收购导致 了大量的高层管理人员更替，董事长和总经理的兼任 降低了高层管理人员的更替率。_2]但他的研究设计比较简单 ，更多地可以看作国外理论在 中国实践的初步推 介。此后 ，龚玉池选取了 1993年之前上市的150家非金融公司，研究发现公司高层管理人员非常规更替的 可能性与经产业调整后的资产收益率、营业收入呈显著负相关 ，但与股票超额收益率并不显著相关。[33朱红 军通过统计检验指出，高层管理人员的更替与控股股东的更换密切相关 ，经营业绩低劣的公司更容易更换高 层管理人员o[43赵超 、JulianLowe、皮莉莉研究了489家在 1997—2003年间发生总经理变更 的上市公司业绩 与总经理变更间的关系。 结果显示 ，强制性总经理变更作为最极端的约束手段能够约束业绩差 的总经理 ， 然而差的业绩并不是导致总经理变更的原因。游家兴和李斌 以我国 2001—2004年间的上市公司为样本进行 了实证检验得出了相反的结论 ，发现当公司业绩越差时，总经理被迫离职的可能性越大 。[63 针对我 国国有企业 的特殊情况，宋德舜与宋逢明的研究发现，董事长免职和公司绩效恶化正相关 ，董事 长任期与免职负相关 ，和控股股东的良好关系可以降低董事长被免职的概率。[7陈璇 、李仕明、祝小宁基于政 府控制权差异 的角度研究发现，在政府直接控制型公司总经理变更对业绩的敏感性显著低于政府间接控制 型公司，政府间接控制型公司和国有法人控制型公司间不存在显著差异。8【赵震宇、杨之曙、白重恩考察 了 1999—2003年度上市公司董事长与总经理职位变更的情况 ，发现国有上市公司高管层职位的升迁或降职与 公司业绩正向相关 ，不同属性的公司其评价总经理的业绩或能力指标也有所差异，而且决策者对高层人员业 绩的要求也会 因为公司历史业绩的不同而有所不同。[93 ． (二)董事会结构与高层管理人员更替 韩晓明指出，在我国上市公司中，公司治理对管理者更迭有重要 的影响作用 ，但并未给 出实证证 明口 。 陈烨 、翟庆国从公司治理的角度进行了分析 ，认为国内公司和国外公司在高层管理人员的人事调整上存在明 显不 同，原因既有我国公司不规范的内部法人治理结构 ，也有公司外部市场环境不完善 因素的影响。_】金成 晓、刘世峰运用博弈论对近几年引入我国的独立董事制度 的有效性进行了分析，认为公司高级管理人员的更 迭与企业业绩之间存在负相关 ，主要表现在当公司业绩较差时，独立董事具有强烈的倾 向建议进行高管更 迭 ，而且公司董事内部独立董事数量的增加也会提高绩效差公司的高管离职率 ，但两者之间的关系细致而复 杂，不能简单说成是正相关或有条件相关性 。口。]张俊生、曾亚敏以上海证券交易所 1999年之前上市的公司 为样本 ，研究了董事会特征等治理变量对总经理变更的影响。口习研究结果表明，相对业绩下降公司的总经理 变更能起到显著解释作用的变量只有董事会会议的次数和公司的领导结构 ，而其他治理变量，诸如董事会规 模、董事会结构 、股权集中度、董事会成员持股比例等 ，未能对总经理变更起到显著的解释作用。 此外 ，李增泉、余谦、王晓坤以 1998—2001年间发生控制权转移的416家上市公司为样本 ，研究了我 国控 制权转移及其特征对高管变更和企业绩效的作用 ，发现高管人员变更的概率与控制权转移前的企业绩效负 相关 ，说明了我国控制权转移市场的监督作用 。_】胡周建 、方刚、刘小元从治理机制角度研究发现股权制衡度 和两职分离都与总经理的更替呈显著的正相关 ，独立董事比例以及上市公司控制人类型与总经理的