《公司财务MBA考前复习》.pptxVIP

公司财务考前复习金融资产和实物资产实物资产用以生产产品和服务的资产例：土地，厂房，设备，技术, 专利，商标一个经济体的净资产是其实物资产的总和金融资产对实物资产的要求权例：股票，债券，保单，存单评价公司的经营效率公司的目标是最大化股东的财富利润为负的情况有些公司的现金流为负，此时如何进行企业估值？加权平均资本成本（WACC）为什么经常有公司的股票投资收益率甚至还不如银行定期存款利率？资本预算——NPV, IRR, 回收期Q1：A和B为互斥项目。A的内部收益率小于B，A的回收期比B长，是否应该拒绝A而选择项目B？Q2：如何正确认识NPV法则、IRR法则、和回收期法则？NPV: ABPI: ABIRR: AB回收期：A比B长材料来源：《哈丁塑料集团的资本预算排序》小组案例投资组合理论未来所有可能的情况每种情况发生的概率投资组合的收益AP(A)R(A)BP(B)R(B)CP(C)R(C)期望和标准差投资组合理论未来所有可能的情况每种情况发生的概率投资组合的收益情况10.2-1情况20.30情况30.51期望和标准差 eg.投资组合理论如果一个投资组合有效的分散了风险，那么其标准差 与市场标准差 的比值恰好等于这个投资组合的贝塔 。（参考作业 P125. 7）两个投资组合如果合并为一个新投资组合，则新的贝塔为原来贝塔的加权平均。（参考作业P125.8）普通股价值与股利某公司股票交易价格为73美元，证券分析师估计其长期利润的年增长率为8.5%，又公司将每股派发1.68美元的股利。(参考课后题P57.6)（1）假设股利永远与利润同步增长，年增长率g=8.5%，投资者的期望收益率r是多少？（2）市场估计该公司将保持12%的账面权益收益率，并将利润的50%派发股利，这一估测对g有何影响？对r又如何？（利用稳定增长的DCF公式）普通股价值与股利某公司股票交易价格为73美元，证券分析师估计其长期利润的年增长率为8.5%，又公司将每股派发1.68美元的股利。(参考课后题P57.6)（1）假设股利永远与利润同步增长，年增长率g=8.5%，投资者的期望收益率r是多少？（2）市场估计该公司将保持12%的账面权益收益率，并将利润的50%派发股利，这一估测对g有何影响？对r又如何？（利用稳定增长的DCF公式）参考答案：（1）利用增长年金方程 其中，r为折现率，即这里投资者的期望收益率，g为年金增长率，普通股价值与股利某公司股票交易价格为73美元，证券分析师估计其长期利润的年增长率为8.5%，又公司将每股派发1.68美元的股利。(参考课后题P57.6)（1）假设股利永远与利润同步增长，年增长率g=8.5%，投资者的期望收益率r是多少？（2）市场估计该公司将保持12%的账面权益收益率，并将利润的50%派发股利，这一估测对g有何影响？对r又如何？（利用稳定增长的DCF公式）参考答案：（2）