住房价格上涨是否挤占居民消费——基于SVAR模型的实证研究.pdfVIP

2015年第8期 学习与探索 No．8，2015 (总第241期) Study＆Exploration Serial．No．241 住房价格上涨是否挤占居民消费 ——基于SVAR模型的实证研究 赵昕东，夏之壶 (华侨大学统计学院，福建厦门361021) 摘要：房地产价格波动可能通过财富效应途径、家庭资产负债效应途径和挤占效应途径对居民消费支 出产生影响，且财富效应途径和家庭资产负债效应途径使房地产价格与消费呈正相关，挤占效应途径使房地产 价格与消费呈负相关，因此房地产价格上涨对整体消费支出的影响是正向还是负向取决于挤占效应与财富效 应、家庭资产负债效应的大小。实证结果显示，正向的房地产价格冲击将导致居民消费增长率暂时上升，这说明 房地产价格上涨带来的财富效应和家庭资产负债效应之和大于其所带来的挤占效应，因此整体消费效应为正。 关键词：房地产业；住房价格；居民消费；SVAR模型 中图分类号：F293．3；F126．1文献标志码：A 文章编号：1002-462X(2015)08-0100-04 且与金融市场的发展相辅相成。 前言 房地产中的住房具有以下三种属性：作为生 当前，全球经济增长放缓，国内经济主动转 活必需品供家庭居住和使用，作为财富有升值的 型，中国经济步人新常态。“三驾马车”中出口对 空间，作为金融资产可在金融市场上充当抵押品。 经济增长的拉动作用明显不足，大规模的固定资 住房的多种属性决定了住房价格对居民消费有着 产投资极易造成经济结构失衡，因此消费成为摆 重要影响。当然，面对同样的住房价格上涨，住房 脱当前经济发展瓶颈的最重要、最稳定的推动器。 拥有者和潜在购房者受到的影响可能完全不同， 然而，近年来中国消费一直低迷不振，家庭消费率 因此住房的价格变动X,-J居民消费影响存在不确定 性。在泡沫经济时期，日本住房价格的快速上涨 已从1999年的46．7％下跌至2013年的37．3％， x,-J-经济的拉动作用趋于弱化。如何尽快提高居民产生的财富效应导致居民消费快速增长，而泡沫 消费率已成为关系中国经济稳定和长期增长的迫 经济破裂、住房价格下跌被日本学者认为是居民 切问题。 消费不振的主要原因。在中国，经常可以看到住 房地产业是中国国民经济的主导产业，在现 房价格上涨挤占居民消费的观点，例如2012年8 月人民网的一篇财经评论认为，“住房挤占大半 代社会经济生活中有着举足轻重的地位。据统 收人，房价严重侵蚀居民购买力”。2015年3月 计，2013年全国房地产开发投资规模达到了 30日，中央银行出台二套房新政，财政部推出二 86 013亿元人民币，占当年国内总产值的16．6％， 手房新政，新政的出台势必刺激房价上涨。未来 占固定资产投资的23．6％。此外，由于房地产业 可能出现的住房价格上涨究竟挤占居民消费，还 链条较长，带动行业较多，房地产的发展既带动了 是促进居民消费，必须通过实证研