供应商回购承诺下的销售商存货质押融资决策.pdfVIP

第24卷 第 3期 运 筹 与 管 理 Vo1．24，No．3 2015年 6月 OPERATIONSRESEARCH AND MANAGEMENT SCIENCE Jun．20l5 供应商回购承诺下的销售商存货质押融资决策 吴英晶 ，李勇建 (1．南开大学 商学院，天津 300071；2．呼伦贝尔学院，内蒙古 呼伦贝尔 021008) 摘 要：研究由一个供应商和销售商组成的供应链。销售商为中小企业，在受资金约束时无法通过 自身信用获 得所需融资，此时供应商可以为销售商贷款提供担保 以提高其融资授信额度。本文采用销售商违约后剩余质押 物的回购率来衡量供应商对融资风险的分担程度，对参与各方的存货质押融资决策进行了深入研究。结果表 明：供应商的回购承诺提高了银行利润 ，在一定条件下提高了银行的质押率；并且，有回购承诺的融资决策在市 场前景乐观情况下可 以有效缓解销售商的融资困境 。 关键词：供应链 ；回购承诺；资金约束；存货质押；融资决策 中图分类号：F830．56；F274；F224 文章标识码 ：A 文章编号：1007—3221(2015)03．0060．08 Loan·to—ValueRatioDecisionontheRetailer’S InventoryFinancing underSupplier’SBuy—BackGuarantee WUYing-jing一．LIYong．jian (1．BusinessSchool，NankaiUniversity，Tia in300071，China；2．EconomicsandManagementSchool， HulunbuirCollege，Hulunbuir021008，China) Abstract：Inthispaper，asupplychainconsistingofasupplierandaretailerisconsidered．Beingasmalland medium—sizedenterprise，theretailercan’tobtainenoughfinancingbyitsown creditwhenfacingfundingcon— straints．However．thelineoftheretailer’Screditcanberaisedthroughthesupplier’sloanguarantee．Byineas— uringthedegreeoffinancingrisk-sharingbythebuy—backratioofunsoldpledge，partners’inventoryfinancing decisionsareintensivelyanalyzedinthisstudy．Theresultsshow that，thebuy—backguaranteeofthesuppliernot onlyincreasesprofitofthebank，butalsoraisestheloan—to—valueratiowhen certainconditionsaresatisfied； meanwhile，theretailer’Sfundingdilemmacan beeffectively alleviatedbythesupplier’Sbuy—back guarantee whenthemarketconditionsareoptimistic． Keywords：supplychain；buy—backguarantee；fundingconstraints；inventory financing；financingdecision 0 引言 作为我 国社会发展的重要力量 ，中小企业 以其技术 、地理 、成本及吸纳生产力 的优势在供应链 中发挥 着越来越大的作用 ，成为供应链和社会经济发展 中不可替代的一员 。但与此发展不平衡的是 ，与大企业相 比由于 自身规模限制 ，大多数 中小企业无法进行股权融资，而在现有宏观金融体系下，也很难获得外部融 资 ¨，融资难、融资贵，依然是制约中小企业发展