第三章上市公司信息披露制度基本模式与框架-精.pptVIP

第三章 上市公司信息披露制度基本模式与框架 一、证券市场监管体制 二、上市公司信息披露的基本模式 三、上市公司信息披露制度体系 四、美国上市公司信息披露制度体系 五、我国上市公司信息披露制度体系 学习要求 通过本章学习，应了解证券监管体制的基本模式；明确公司信息披露制度的基本框架体系；掌握我国资本市场公司信息披露制度具体结构。 一、证券市场监管体制 （一）、集中立法型 （二）、自律型 （三）、中间型 （一）、集中立法型 1、涵义 2、特点 3、优点 4、缺点 （一）、集中立法型 1、涵义 指政府通过制定和实施专门的证券市场管理法规，并设立专门的全国性证券监管机构对证券市场进行统一管理。美国是集中立法型的典型代表，此外还有日本、加拿大、韩国、巴西、埃及等。 （一）、集中立法型 2、特点： 集中立法的监管机制强调立法管理，具有专门的、完整的、全国性的证券市场管理法规并设立统一的、全国性的证券监管机构承担监管职责。 （一）、集中立法型 3、优点 （1 、其法规、机构均超脱于证券市场的当事者之外，能更严格、公平、有效地发挥其监管作用; （2）、对立法的重视使得市场的运作有严密的法律依据，使其管理手段更具严肃性和公平性，也是目前世界上绝大多数国家使用的一种监管体制； （3）、全国性管理机构可以协调全国的各证券市场，防止出现由于群龙无首、过度竞争而引起的混乱现象; （4）、管理者的相对超脱地位，使其较注重保护投资者利益。 （一）、集中立法型 4、缺点 由于证券市场的复杂性和多变性，单一的政府监管往往滞后，总是存在着法律的盲点，被少数人利用和操纵。 （二）、自律型 1、涵义 2、特点 3、优点 4、缺点 （二）、自律型 1、涵义 指政府较少对证券市场进行集中统一的干预，证券市场的监管主要依靠证券交易所及证券商协会等组织实施自律管理。其典型代表为英国，还有荷兰、爱尔兰、芬兰、瑞典、新加坡等。 （二）、自律型 2、特点 （1）、政府除了某些必要的国家立法外，没有对证券市场制定专门的监管法律和法规，主要是靠行业规章制度直接管理市场； （2）、政府没有建立起全国性统一证券市场的监管机构，主要是靠证券交易所和证券业协会及市场参与者的自我管理。 （二）、自律型 3、该模式的优点 （1）、为保护投资与竞争，促进市场的创新提供了最大的可能性; （2）、证券交易商参与制定和执行证券市场管理条例并模范地遵守，使市场的管理更有效; （3）、证券交易商自己制定和执行管理条例，在经营上具有更大的灵活性; （4）、证券交易商对现场发生的违法行为有充分准备，并能迅速而有效地做出反应。 （二）、自律型 4、缺点 （1）、该模式把重点放在保证市场的有效运行和保护证券交易所会员的经济利益上，而对投资者往往没有提供充分的保障; （2）、管理者的非超脱性难以保证管理的公正; （3）、由于没有立法作后盾，使其管理手段软弱; （4）、没有专门的管理机构，使全国证券市场的协调发展难以实现，容易造成混乱。 （三）、中间型 这种模式介于上两者之间，既强调集中统一的立法管理，又注重自律约束。德国是其主要代表，还有意大利、泰国、约旦等。 二、上市公司信息披露的基本模式 （一）、自愿披露模式 （二）、强制性信息披露模式 （三）、自愿披露与强制性披露相结合模式 （一）自愿披露模式 1、基本主张 2、缺点 （一）自愿披露模式 1、基本主张 自愿披露模式是以市场自律型监管体制为前提，该模式主张上市公司信息披露行为应当根据公司所处的环境、条件来考虑，政府不应当直接干预公司的信息披露行为，不应当以立法形式强制性规定。 主张自愿披露一个很重要的理论依据就是“竞争性资本市场理论”。 （一）自愿披露模式 2、缺点： 1 投资者利益不能完全得到保护，资本市场上容易产生欺诈现象； 2 会导致资本市场的监管软弱无力，市场的正常秩序难以保证。 （二）强制性信息披露模式 1 通过立法和颁布行政法规的形式，强制要求上市公司信息披露； 2 建立统一、专门的信息披露监管部门，对上市公司信息披露的真实性、合法性、合规性进行监督检查； 3 公司重大信息的披露必要时应经中介机构的鉴证； 4 信息披露的违规者应受到法律制裁。 （三）自愿披露与强制性披露相结合模式 这种模式介于以上两种模式之间。它要求既要建立统一的上市公司信息披露法规制度，利用法规约束上市公司信息披露的基本内容与方式，同时强调要加强上市公司的自律管理，鼓励上市公司主动披露信息，包括超越法规内容的有用信息，比如公司盈利预测信息、公司发展前景预测信息、公司社会责任履行情况等方面的信息。 三、上市公司信息披露制度体系 （一）、信息披露制度 （二）、上市公司信息披露制度的基本构架（强制性披露下） （三）、美国证券市场上市公司信息披露制度体系