第五章期货投机与套利交易-精.pptVIP

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * （2）熊市套利 正向市场：价格上涨，价差扩大，存在净盈利 时间 近期合约 远期合约 价差 7月 9月 盈亏 结果 卖出开仓：21955 买入开仓：22420 买入平仓：22075 亏损=120元/吨 盈利=205元/吨 卖出平仓：22625 465元 550元 扩大85元 盈利：205-120=85元，总盈利=85*60*5=25500 第三节 期货套利交易策略 （2）熊市套利 反向市场：价格上涨，价差扩大，存在净盈利 时间 近期合约 远期合约 价差 7月 9月 盈亏 结果 卖出开仓：22955 买入开仓：22420 买入平仓：23075 亏损=120元/吨 盈利=205元/吨 卖出平仓：22625 535元 450元 缩小85元 盈利：205-120=85元，总盈利=85*60*5=25500 第三节 期货套利交易策略 基差变化 套期保值效果 牛市套利 （买近卖远） 正向市场 反向市场 熊市套利 （买远卖近） 正向市场 反向市场 价差缩小，两个市场盈亏相抵后存在净盈利 价差扩大，两个市场盈亏相抵后存在净盈利 （3）价差变动与套利效果关系的总结 价差缩小，两个市场盈亏相抵后存在净盈利 价差扩大，两个市场盈亏相抵后存在净盈利 第三节 期货套利交易策略 练习题 某套利者以63200元/吨的价格买入1手10月份铜期货合约，同时以63000元/吨的价格卖出12月1手铜期货合约。过了一段时间后，将其持有头寸同时平仓，平仓价格分别为63150元/吨和62850元/吨。最终该笔投资的结果为（） A. 价差扩大了100元/吨，盈利500元 B. 价差扩大了200元/吨，盈利1000元 C. 价差缩小了100元/吨，亏损500元 D. 价差缩小了200元/吨，亏损1000 练习题 1月1日，上海期货交易所3月份铜合约的价格是63200元/吨，5月份铜合约的价格是63000元/吨。某投资者采用熊市套利（不考虑佣金因素），则下列选项中可使该投资者获利最大的是（） A. 3月份铜合约的价格保持不变，5月份铜合约的价格下跌了50元/吨 B. 3月份铜合约的价格下跌了70元/吨，5月份铜合约的价格保持不变 C. 3月份铜合约的价格下跌了250元/吨，5月份铜合约的价格下跌了170元/吨 D. 3月份铜合约的价格下跌了170元/吨，5月份铜合约的价格下跌了250元/吨 练习题 题干 : 以下构成跨期套利的是（ ）。 　　A: 买入上海期货交易所 5 月铜期货，同时卖出 LME6 月铜期货 　　B: 买入上海期货交易所 5 月铜期货，同时卖出上海期货交易所 6 月铜期货 　　C: 买入 LME5 月铜期货，一天后卖出 LME6 月铜期 　　D: 卖出 LME5 月铜期货，同时买入 LME6 月铜期货 练习题 题干 : 某投资者以 2100 元 / 吨卖出 5 月大豆期货合约一张，同时以 2000 元 / 吨买入 7 月大豆合约一张，当 5 月合约和 7 月合约价差为（ ）时，该投资人获利。 A: 150 元 B: 50 元 C: 100 元 D: -80 元 （3）蝶市套利 定义：利用不同交割月份期货合约间的价差进行套期获利，由两个方向相反、共享居中交割月份合约的跨期套利组成，是“套利的套利”。 原理：套利者认为中间月份合约的价格相对于两旁合约来说，一边表现价差过小，一边却表现为价差过大，未来能够趋向正常。 1. 跨期套利 第三节 期货套利交易策略 蝶式套利两种组合 组合1：牛市套利，熊市套利 组合2：熊市套利，牛市套利 例：买入3手大豆3月份合约，卖出6手5月合约，买入3手7月合约 例：卖出3手大豆3月份合约，买入6手5月合约，卖出3手7月合约 第三节 期货套利交易策略 ——熊市套利+牛市套利 ——牛市套利+熊市套利 特点： 蝶式套利实质上是同种商品跨交割月份的套利 蝶式套利由两个方向相反的跨期套利组成 连接两个跨期套利的纽带是居中月份的期货合约，数量是两端之和 蝶式套利必须同时下达3个买卖指令 例5-13 第三节 期货套利交易策略 定义：利用不同品种间的不合理价差的套利行为。 （1）相关商品间的套利 价差是否合理的判断：不同的商品间（替代品，互补品）存在某种稳定合理的比值关系，一旦偏离合理的区间（表现出一种商品被高估，另一种被低估的情况），则存在套利空间。 例5-14 2. 跨品种套利 第三节 期货套利交易策略 （2）原料与产成品间的套利 价差是否合理的判断：原材料和制成品之间的转化关系以及企业的利润来源判断，一旦偏离合理的区间，则存在套利空间。 大豆与其产成品豆油和豆粕之间的套利 关系：100%大豆=18