中国钢铁业上市公司并购中盈余管理研究-基于效率视角.pdfVIP

2012年 9月 数理统计与管理 Sep．2012 第 31卷 第 5期 JournalofAppliedStatisticsandManagement Vo1．31 No．5 文章编号：1002—1566(2012)05—0780—11 中国钢铁业上市公司并购中盈余管理研究 一 基于效率视角 李双杰 尹逊雅 (北京工业大学经济与管理学院，北京100124) 摘要：本文通过改进度量盈余管理程度的Yoon．miller模型，测算2003—2009年中国钢铁业上市公司并 购前后的可操纵性利润和全要素生产率，并对并购中盈余管理与效率的内在关系进行分析。结果表明： 并购后一年全要素生产率有效的钢铁上市公司在并购当年存在向上的盈余管理，并购后一年及并购当 年全要素生产率均有效的钢铁上市公司，在并购后一年容易进行较大幅度的向下盈余管理行为。 关键词：并购；盈余管理；全要素生产率 中图分类号：O212 文献标识码：A OntheEarningsM anagementofM ＆A am ongtheListed Companiesof China’SSteelIndustry from thePerspectiveofEfficiency LIShuang—jie YINXun-ya (SchoolofEconomicsandManagement，BeijingUniversityofTechnology，Beijing100124，China) Abstract：ThisarticleimprovedYoon—m illermodelwhichmeasureeraningsmanagementdegree，calcu— latedthediscretionaryaccruals(DA)andtotalfactorproductivity(TFP)inthemergersandacquisitions (MA)oflistedcompaniesofChina’ssteelindustryamongtheyera2003—2009，analyzedtheinherent relationshipbetweenearningsmanagementandefficiencyintheM A．Theresultindicatedthat．1isted compna ieswhichhad theeffectiveTFPoneyearafterM＆Abehavior．hadtheupwardearningsmanage— mentin theMA year；listed companieswhich had theeffectiveTFP bothM A yearandnextyear， had thedownward earningsmanagementoneyearaftertheM A behavior． Keywords：mergersnadacquisitions(M＆A)，earningsmanagement，totalfactorproductivity(TFP) 0 引言 20世纪至今，美国、日本和欧洲钢铁业在经历了四次全球性大规模并购浪潮后，分别确 立了其在钢铁行业的强势地位。做为国民经济的支柱之一，中国钢铁业的发展对我国经济整 体发展的作用举足轻重。随着全球范围内的竞争—— 尤其是钢铁业竞争的加剧，我国如欲确 立钢铁大国的地位，就急需通过并购、资源整合，发挥企业规模效应，增强市场竞争力。为此， 我国也颁布了相关政策为钢铁业发展助力。如：2005年国家发改委出台的 《钢铁产业发展政 策》的目标是：2010年我国钢铁行业前十名的产业集中度为50％，2020年争取达到 70％1【】。但 收稿 日期：2011年 2月 14 日： 收到最终修改稿 日期：2012年 6月 8日 万方数据 李双杰，尹逊雅：中国铡铁业上市公司并购中盈余管理研究一 基于效率视角 781 是，中国粗钢产量十强的产业集中度，截至 2010年 1